期待产量调整预案 动煤期货高位震荡

受发改委“稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨”会议等因素打压，上周动力煤期货冲高回落，周五收盘报501.2元/吨，当周累计下跌3.02%，1-5价差震荡扩大至30元/吨。现货市场方面，限产尚未松动，坑口煤供应有限，港口货源依旧偏紧，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价当周上涨43元至546元/吨，环渤海5500动力煤指数当周上涨21元至515元/吨，创该指数自发布以来的最大单周涨幅。

消息面上，8日发改委等部门召集神华、中煤等数十家大型煤炭企业召开“稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨”预案启动工作会议。会上中国煤炭工业协会与符合先进产能条件的大型煤炭企业签订自愿承担稳定市场调节总量任务的相关协议，根据协议内容，先进产能可以在市场供应偏紧时按要求增加产量，在市场供求宽松时按要求减少产量，但调整后的月度产量不可突破330日核定产能，年度总产量扔不能突破276日核定产能。

此外有消息透露，先进产能调整《预案》分为三、二、一级响应机制，其中三级响应，是指环渤海动力煤价格上涨到460元/吨以上且连续两周上涨，将日均增产20万吨；二级响应指煤价突破480元/吨，则日均增30万吨；一级响应突破500元/吨，则日均增50万吨。而煤价格下跌至490元/吨且连续两周下跌，一级响应停止；下跌至470元/吨，二级响应停止；下跌至460元/吨，三级响应停止。

上周北方港口煤炭调入调出相当，港口库存低位震荡，其中秦港煤炭日均装船发运量38.8万吨，日均铁路调进量38.8万吨，港存维持251.5万吨；曹妃甸港+3.7至153.7万吨，京唐港国投港区库存+3万至45万吨。

电厂日耗震荡回落，沿海六大电力集团合计耗煤58.8万吨，合计电煤库存被动增补至1210万吨，存煤可用天数20.5天。季节性规律显示，电厂日耗有望季节性走弱。

上周沿海运费大幅回落，中国沿海煤炭运价指数报521，较前一周下跌19.8%。

整体来看，目前276个工作日的限产措施尚未松动，产地动力煤供应依旧偏紧，不过9月电厂日耗季节性趋弱，港口库存有望低位回升，煤价涨势或有所放缓。此外，虽然年度276核定产能政策并未放松，但按照三级响应机制，目前煤价已经触发二级响应，先进产能有望日增30万吨产量，对1月合约有一定拖累，多单谨慎。