中电联数据，光伏1~2月份装机容量达到10.87GW，去年同期3.39GW，同比增长220%，几乎超市场所有人的预期。
招商证券电新团队
存在时间滞后效应，但是比例能说明内生需求：
01
1-2月份并网的数据会受到17年12月份光伏装机的影响，考虑到去年年底分布式有一定的抢装，所以应该有一定影响(但是去年也有抢装吖)，影响有限。
同时我们估计，这中间约80%是分布式，充分体现了在经济性较好的背景下，光伏装机的不可预测性。
02
没有产能扩张的环节价格更能说明供需情况：硅料价格目前已经企稳，较去年最低点100-110元/kg有10-15元/kg的上移，这充分说明了今年月度需求量应该好于去年最低点(同时要考虑17年年初至今的部分扩产产能)。
另一个是玻璃，整个玻璃的供给是受到限制的(产能约100-110GW)，目前的价格约31元/平方米，从28元/平方米涨上来的，其中只有1元/平方米是受到天然气的影响，绝大部分还是因为供需的原因。
03
国外需求强劲增长，平价后的需求要有信心：17年美国、日本市场是下滑的(美国16GW下降至10GW，日本6GW下降至4.8GW)，但是全球海外市场是从40-45GW增长到50-55GW的，背后说明了海外需求的韧性，我们对18年海外光伏市场信心十足，可以增长至55-60GW。
PS：不同数据源之间数据有所差异
04
国内市场短期受到政策扰动，领跑者项目寓意着行业平价加速实现：分布式的政策可能有波动，市场目前传言很多，我们不对其进行预测。
但是我们看到的是领跑者项目在快速接近平价，补贴占比有望从目前40%快速下降至10%-15%(一年以内)，行业内生性会随着新产能的扩张而逐步体现。
投资建议：龙头，龙头，龙头，隆基和通威，估值在保守业绩预测下18年18X和16X，性价比足够。其他，正泰、阳光。
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