美国原油-37美元/桶！“负油价”时代来了，中国买油能便宜吗？

由于担忧新冠病毒持续蔓延导致石油需求崩盘，当地时间4月20日，美国5月WTI期货收盘暴跌309.63%，收于每桶-37.63美元，历史上首次收于负值，这意味着原油投资者正在不惜一切代价抛售。在全球石油消费持续低迷的情况下，原油负价格或将冲击市场整体信心，带来多米诺骨牌效应。

经历了惊涛骇浪的一夜后，4月21日，美国5月WTI合约终于重新回归正值，报2.5美元/桶，涨幅106.75%。但是毫无疑问，美油历史首次收盘于负值，这是石油市场特别是美国石油市场有史以来最大的一次危机，而此次美油市场出现赔本卖油的原因，简单而言有3个：

其一，做多美国5月WTI期货的交易者急于平仓。根据芝商所消息，5月合约将在当地时间4月21日（北京时间22日凌晨02:30）进行交割。多数经纪商会在4月16日-20日展期。为了避免被强制平仓，部分交易者往往会提前平掉5月份的合约，重新建仓6月的合约，造成价格大跌。换而言之，实物交割日的前一天，生产者想抛售石油降低储存成本，投资者想避免入手大量无处可存的原油，导致5月原油期货成“烫手山芋”，无人接手。

其二，全球原油生产供过于求，全球原油存储空间捉襟见肘。根据国际能源署（IEA）最新月度报告，2020年的世界石油总需求将降至1995年以来的最低水平，其中，今年4月份，全球日均石油需求将同比下降2900万桶。在此背景下，美国原油生产却从未考虑减产，导致美国石油的库存飙升幅度已经触及纪录高位。

截至4月10日的一周，美国原油库存激增1920万桶，增幅创下纪录。目前位于俄克拉何马州库欣的储油罐的储存量目前达到69%，高于四周前的49%。对此，中信期货研究指出，若以当前的速度累库，不考虑管道/铁路/水运等运输中的库存，美国库欣库存将在四周后填满。　这一系列数字意味着：贸易商很快就没有足够空间来储存原油了。

其三，欧佩克及其产油盟国实际减产规模不及预期，难以救市。虽说本月初“欧佩克+”有史以来最大规模的减产计划，从5月1日开始每天减产970万桶；但是从昨晚油价跌成负值的事实中可以看到，这项协议仍然不足以应对疫情所导致的需求下降。况且，根据IEA产量数据测算，在完全履行协议的基础上的理想情况，“欧佩克+”的实际减产量将仅为每日780万桶；而沙特和俄罗斯基于自身利益的考量估计实际减产量或会低于每日600万桶。

也就是说，“欧佩克+”这种象征性的减产，对于全球市场每日高达2900万桶的过剩产量来说，只能是聊胜于无，依旧不能扭转国际能源价格长期低迷的趋势；在全球疫情见顶之前，国际能源市场供过于求的局面恐难出现反转。

那么，负油价时代来临，中国买油能便宜吗？据了解，中国企业在全球购买原油参考的价格基本都是布伦特油价，这一价格的波动将会直接影响到我国企业的原油进口成本。不过，就在美国WTI接连刷新底线的时候，布伦特油价保持坚挺，即便出现小幅下跌也始终维持在25美元/桶以上。但是，需要注意的是，布伦特原油6月份期货合约也将在10天内进行结算，当前报价25.54美元/桶；如果期间没有关于提振油价的利好消息出现，不排除布伦特原油也有大幅下跌的可能。