后半年，无烟煤要扬眉吐气了

【导语】2020年上半年无烟煤市场供应过剩明显，价格承压下滑为主，下半年需求面整体好转，但部分化工用煤需求减量不可逆转，无烟块煤价格止跌趋稳运行，无烟末煤、无烟喷吹煤整体行情维持偏强。

上半年供需关系宽松，价格持续下滑

1、无烟块煤需求持续偏弱，价格承压下行。2020年1-6月份无烟块煤市场价格呈持续下滑走势，无烟块煤直到6月底仍无止跌迹象，以山西晋城地区无烟中块价格为例，截止到6月30日，山西晋城主流无烟中块车板含税价900元/吨，较年初价格1050元/吨累计降150元/吨，降幅14.29%。

2、无烟喷吹煤产地供应偏宽松，钢厂需求恢复不同步。2020年一季度产地煤矿端生产迅速恢复，但受疫情影响，工地复工缓慢，建筑钢材市场需求偏弱，钢厂维持高开工，但利润倒挂严重，对原料喷吹煤价格打压缓解成本压力。无烟喷吹煤供需关系宽松情况下，价格下滑运行，5-6月份产地供应收紧，喷吹煤价格止跌。截止到6月底山西晋城主流无烟喷吹煤车板含税价降至840元/吨，降50元/吨，降幅5.62%。

上半年无烟煤价格持续下滑主要原因是供应过剩明显，具体分析如下：

供应方面：煤矿产量维持正增长，供应面整体宽松。2020年上半年我国煤炭市场供应受公共卫生事件影响非常有限，除了1-2月份原煤产量略降之外，3月份产地煤矿生产迅速恢复正常，原煤产量甚至超过去年同期。国家统计局数据显示，2020年1-5月份我国生产原煤14.7亿吨，同比增长0.9%。上半年全国原煤产量同比去年仍维持正增长，无烟煤供应端整体较充足，煤矿存煤量逐渐增加，库存承压。

需求方面：民用需求转淡，化工用煤萎缩，钢厂出货偏弱，成本压力大，无烟煤需求维持偏弱。春节过后随着国内气温回升，取暖季结束，无烟煤下游民用需求进入淡季，需求量明显减少;下游化工用户虽然开工迅速提升，但受大环境影响，化工产品价格偏低，化工用户盈利情况不佳，持续打压原料价格，另外多数化工用户为减少成本压力开始用烟煤代替无烟煤，山东、河南省要求2022年之前淘汰固定床间歇气化工艺，尿素企业固定床装置全部退出。无烟煤化工用煤需求明显减少。无烟喷吹煤需求方面，受新冠疫情影响，国内建筑施工复工缓慢，建材市场社会库存量大，国内需求提振需要时间，而国外疫情严重，出口受限，钢厂成本压力大，打压原料价格。

下半年需求面整体好转，价格稳中偏强运行为主

下半年产地煤矿端无明显减量预期，无烟煤供应端整体将维持充足，国内经济全面复苏环境下，国内基建持续发力，下游化工、钢材需求将集中释放，进入四季度，冬季用煤旺季，无烟块煤民用需求好转，无烟煤整体需求向好，除无烟块煤价格7-8月降至年内低点，小幅反弹趋稳运行外，无烟末煤、无烟喷吹煤下半年将维持偏强势运行。具体分析如下：

首先，供应方面，产地煤矿端生产稳定为主，下半年无明显减产预期，多数煤矿将积极生产，供应量将维持充足，供应面维持偏宽松局面。目前进口煤通关政策收紧有愈演愈烈之势，在国外疫情仍无明显好转情况下，进口煤源对国内供应难有补充。

第二，无烟块煤方面，9月份以后冬季取暖民用煤需求增多，7-8月份民用市场终端耗煤量最少，部分用户少量囤煤为主，无烟块煤价格年内最低点将出现在7-8月份，9月份煤价上涨之前民用市场用户将集中购煤，对煤价有拉动作用，无烟块煤在降至低点后小幅反弹。但民用需求总量有限，囤煤导致部分需求被提前预支，因此无烟块煤价格小幅反弹后无持续上行支撑。下半年化工用煤需求总量要明显多于上半年。受公共卫生事件影响导致一季度化工行业开工偏低，下半年国内经济运行恢复正常节奏，在宽松经济政策环境下，化工行业整体开工将维持偏高水平，无烟煤刚需存支撑，但仍要考虑环保、降成本压力下，传统固定床工艺退出导致的化工用无烟煤减量的不可逆。因此下半年无烟块煤价格仍无持续上行基础，触底小幅反弹后稳定运行为主。

第三，无烟喷吹煤方面，7-8月份建材市场需求季节性减弱，但国内基建项目强势推动下，钢材市场国内需求将维持高位运行，加之铁矿石等原料价格将继续支撑钢材价格维持高位震荡，钢厂开工积极性较高，无烟喷吹煤下半年存刚需支撑，因此无烟喷吹煤下半年整体行情稳中偏强运行为主。