山西煤企资金链紧张 九大煤企抱团进京找钱

7月13日上午，山西省政府携7家国有煤炭集团和两家民营煤企在北京金融街(9.860, 0.12, 1.23%)进行了名为“山西省煤炭产业发展专题推介会”的路演活动。包括各大商业银行、基金公司等在内的超过200家机构投资人出席。

主持路演的山西省副省长王一新表示，山西省政府牵头组织煤炭企业进京路演推介，源于山西省煤炭企业渴望与投资者进行良好沟通，政府出面牵头有利于整合各方资源。

随着煤炭“黄金十年”的结束，煤炭行业的发展困境逐步凸显。2015年煤炭市场供需严重失衡，全行业陷入产能过剩阶段。煤炭工业持续下行，煤炭大省山西的几大煤炭企业均处境困难。

投资界“雾里看煤”，煤企资金链紧张

今年全国两会期间，山西省省长李小鹏曾公开表示，山西省属五大煤炭集团的负债率在2015年达到了81.79%，负债率高；企业效益下滑，全省整个煤炭行业2015年亏损94.25亿元，同比增亏减利108.2亿元。

此次主持路演的山西省副省长王一新表示，山西省政府牵头组织煤炭企业进京路演推介，主要基于两点考虑。一是，煤炭产业对山西太过重要。“近年来，山 西省一直致力于产业转型升级，但过程艰难。在未来相当长的时间内，煤炭仍然是山西最重要的产业，也是山西人安身立命的根本，现在这个‘根本’遇到了困难， 作为政府不可能置之不管。”二是，山西省煤炭企业渴望与投资者进行良好沟通，政府出面牵头有利于整合各方资源。

王一新称，目前投资界对煤炭的态度有三种：第一类态度是“既然看不清你，就远离你。既然我不懂你，我爱你不容易”，抽贷压贷，减少规模，上收权限， 煤炭企业发债一概不买；第二类态度，照顾到国家有金融支持实体经济的政策，照顾到地方政府的面子，兼顾企业过去的交情，不压贷也不新增额度；第三类态度， 只有少数投资者认识到，当下正是进入优质煤炭企业的重大机会。

“一时间，唱衰煤炭的声音仿佛成了主流，煤炭行业有点被逼到悬崖的感觉。”王一新直言，煤炭企业因此面临量价齐跌、销售下滑的趋势。

“希望通过今天的推介会，能够拨开投资界看待中国煤炭产业头顶上的重重迷雾。”王一新对《中国经济周刊》记者表示，“不是说要把煤炭捧上天，像花一样，也不要把煤炭妖魔化，彻底地踩在脚下。希望投资者能够客观理性、积极健康地看待煤炭产业，做出客观理性的投资。”

“挺优质煤企，对于僵尸企业绝不护短”

推介会上，9家山西煤炭企业分别展示了自身发展状况和未来前景。据多家煤炭集团负责人介绍，企业正在加快转型发展步伐，涉足的产业领域非常广泛，涵盖金融、房地产、机械制造、清洁能源、发电、食品、旅游等多个领域。

同煤集团董事长张有喜在会上介绍，将融资建设以“高碳产业、低碳技术、循环经济、吃干榨尽”为显著特点的循环经济园区。比如，已经投资389亿元， 建成的塔山循环经济园区，2015年产值达到189亿元，实现利润21亿元，每工效率43.7吨，处于世界先进水平。集团还要再打造类似塔山这样的东金 潘、白家沟、朔州和大同装备制造四大循环经济园区，成为同煤第三大效益支撑和利润增长点。

阳煤集团董事长翟红对《中国经济周刊》记者表示，现在该集团在煤炭之外涉及的领域也很广，煤炭销售收入占集团总收入的比重还不足一半。

“这些煤炭企业，煤炭可能只占销售额的三分之一，其他很多是新兴产业。”王一新补充道，“今天跟大家沟通一下，大家就心里可能就更加踏实。”

“去产能既是贯彻国家宏观调控政策的需要，也是山西煤炭产业尽快扭亏脱困，实现转型升级的现实需要。”山西省煤炭厅副厅长胡万升表示，2016年， 山西将退出2000万吨落后产能，计划在2020年前退出1亿吨以上，未来煤炭产量控制在10亿吨以内。矿井数量由1079座，减少到900座左右。

胡万升介绍，今年前6个月，山西煤炭产量同比减少6821万吨，煤炭企业库存比年初减少775万吨，降幅均在15%左右，市场供求关系出现积极变化。

“煤炭是可以清洁利用的能源，去产能不等于去煤炭。”胡万升称，山西省将继续实施一系列改革措施，减轻煤炭企业负担，降低企业成本。“将对国企办社 会职能彻底分离，到2020年全部分离医疗、教育、市政、消防社区管理等办社会职能，对供水、供电、供气和物业管理及厂办大集体全部剥离改革到位。”

他介绍，做好煤炭主业的同时，注重培育发展战略性新兴产业，山西省将计划推进同煤集团60万吨煤制烯烃、焦煤集团60万吨焦炉煤气制烯烃、潞安集团180万吨煤制油等高端项目，以图释放新的增长动能。

“山西的煤炭企业经过这轮市场洗礼和供给侧改革，将大幅提升市场竞争力和盈利能力。”王一新介绍说，目前山西省煤炭行业供给侧改革具体的措施包括： 山西各级政府清理、规范各种涉煤收费，减轻煤炭企业负担；正在推进的剥离企业办社会职能将在2020 年完成，将大幅降低企业的成本；大型煤企淘汰、出清僵尸企业，完成后将大幅降低煤炭企业成本，提高效益；产业转型升级步伐明显加快，煤炭清洁利用和以煤为 基础的科技创新型项目纷纷上马，传统煤炭业务占比下降。

中国银监会山西监管局局长张安顺在会上表示，山西省属七大煤炭集团资信状况良好，到目前为止从未发生一笔不良贷款。

“希望优质煤企的存量贷款能得到正常接续，发行的债券能得到积极的认购。”王一新说，“山西政府力挺的是山西优质煤炭企业，对于僵尸企业绝不护短，绝不会忽悠大家去追加投资。”

债券融资为山西企业融资的“主渠道”

“2015年，山西省社会融资总量达4499亿元，同比多增258亿元。融资成本较低的债券融资，成为山西企业融资的‘主渠道’。”山西省政府金融办主任郭保民表示。

郭保民介绍，今年1—6月，山西省实现各类融资2139亿元，其中，直接融资达1438亿元，占社会融资总量的67.25%。其中，煤炭行业贷款余额达4715亿元。上半年，煤炭企业通过债券市场融资461.7亿元。

“在当前煤炭价格下行，煤炭产业面临严峻形势下，山西省的七大国有煤炭集团，基本保持了存量融资的按时接续，至今没有发生一笔不良贷款，也没有一笔违约债券。” 郭保民说。

“山西的煤炭企业就不应该困难。”某煤炭企业总会计师对《中国经济周刊》记者表示，一个是资源的问题，一个是企业都是大企业。“煤炭企业的财务困境 跟金融机构的特点也是有关系的。资本具有逐利性，煤炭好的时候他们都找煤炭贷款，贷款又不用，就在账上放着，他们拿利息。煤炭不好的时候他们望风而逃，就 是货币的避险性。反映到文学表示就是：金融就是贪婪和恐惧。”他表示。

“当期创造的现金流，低于到期负债，并不是企业没有可持续发展能力，也并不是企业没有利润。” 该总会计师表示，一方面是银行的避险心理，另一方面企业项目审批的过程中周期比较长，拿不上核准文件，形成了短贷长投的问题。因此，在市场行情不好的时 候，形成了短期的财务困境。

“（煤炭企业的财务困境）可以说是普遍问题。” 中国煤炭工业协会副秘书长兼政策研究部主任张宏对《中国经济周刊》记者分析指出，2012年下半年以来，整个煤炭行业进入一个下行的周期，如今已近4年。 价格下行的幅度从860元左右降至最低350~360元，企业盈利水平、经营效益和质量确实下降很快。金融机构为减少风险，对于企业贷款的成本和额度及支 持能力都有下降，是正常现象。

“企业普遍反映的融资难、融资贵、断贷、惜贷等问题是存在的，也不能回避。”张宏说，“企业经济效益下降给正常的发债带来了难度。过去煤炭企业发债 是很容易的，社会上对于煤炭的债还是比较看好的。但是最近几年经济下行，特别是去年，在银行的贷款难度增加以后，企业发债也困难了。特别是挂了牌以后卖不 出去，有这种现象。”

“煤炭企业保证现金流，维持经营运行，就需要金融和投资人的支持。山西省政府举办专题路演体现了对企业的支持，也是实事求是向社会反映煤炭企业实际的经营状况。”张宏表示。