赶了一趟末班车？主业不济中国化学斥资10亿转战环保

7月14日，中国化学工程股份有限公司(以下简称“中国化学”)发布业绩预告，公司2016年上半年实现净利润与上年同期11.34亿元相比，将同比下降15%到20%。两天后，中国化学发布公告称，为了实现业务的转型升级，形成新的业绩增长点，拟联合其大股东中国化学工程集团公司(以下简称“中化工程”)双方出资10亿元投资设立中化工程集团环保有限公司(以下简称“中化环保”)。

多位业内人士接受《中国经营报》记者采访时表示，中国化学偏重重化工和煤化工，业务结构较为单一，受到低迷国内外经济形势和化工、煤化工行业经济运行状况的冲击较大。转型环保来源于其未来发展的考量，也是基于对现实的无奈选择。“对于中国化学而言，此前多个项目因环保问题被推迟，此时用一些钱来押注环保领域，也是改善公司形象和提振股价的一种方式。”上述一位业内人士表示。

记者查阅年报及相关资料发现，中国化学2014、2015年新签合同有所下滑，公司业绩持续承压。与此同时，除中国化学启东新材料产业园项目意外终止之外，其四川南充100万吨/年PTA项目(以下简称“南充项目”)也因环保问题出现迟迟未能完工现象。

本报记者就相关问题多次联系中国化学并向其发去采访函，其回复称，因公司将于8月27日披露半年度报告，根据上市公司相关管理规定，公司在定期报告发布前不便接受媒体和机构涉及公司经营和财务信息的采访或调研。

赶了一趟末班车?

此次环保公司投资由中国化学和其大股东中化工程按照75%和25%的持股比例投资，共同出资10亿元。

记者从中国化学方面了解到，此次董事会议于2016年7月15日召开，会议由董事长陆红星主持，采取通讯表决的方式召开，最终通过了成立环保公司的议案，不过关联董事陆红星、余津勃回避了表决。

公告显示，中化环保拟注册在北京市天竺保税区，公司经营范围为“废气治理、废水治理、固废治理以及节能减排项目工程建设、投资、运营、改造、副产品销售及技术服务;节能环保技术的研究、开发及服务;节能环保产品制造、销售及服务。”

在中国大宗商品发展研究中心秘书长刘心田看来，中化环保的经营范围依然属于传统环保公司的范畴。通常，化工行业环保产业的黄金期滞后于化工行业黄金期5~10年。“这波环保产业的兴起在3年前，预计还有两年的黄金期，此次中化环保成立相当于赶了一趟末班车。”刘心田表示。

记者注意到，中国化学此前在环保领域已多有涉及。比如湖北黄麦岭磷化工11万吨/年污水处理、山东潍坊电厂二期2×670MW机组烟气脱硫建安等环保项目、中国神华煤直接液化项目环保项目等。

而在2015年年报中，中国化学提出了“十三五”重点发展化工能源、基础设施、绿色环保三大工程板块，打造投资和融资服务两个平台，完成转型升级。不过在其2015年新签合同中：化工34.55%，石油化工24.31%，煤化工25.77%，建筑4.41%，环保仅占2.22%。相比传统化工领域的庞大体量及营收，环保板块依然十分薄弱。

在中国化学看来，此次投资设立环保公司，是为了落实公司的发展规划，加大环境治理主业拓展力度，打造独立的环保业务板块，有利于公司适应市场形势变化，形成新的业绩增长点，促进公司完成转型升级。不过中国化学方面也坦承，环保公司的设立，对2016年度上市公司经营成果影响较小。

中国环保产业界领军人物、桑德集团董事长文一波则公开表示，环保产业是蓝海也是红海，如果有新技术和新商业模式的突破就是蓝海，反之便是红海。

“设立环保公司将环保板块独立运营，有利于中国化学业务的转型升级，形成新的业务增长点。”刘心田认为，不过可以预见近两年对公司业绩直接提升并不大，更为直接和现实的考量则是能相应改善公司形象并利于公司股价提升。

记者留意到，除此前中国化学启东新材料产业园项目意外终止之外，其四川南充100万吨/年PTA项目也因环保问题出现迟迟未能完工现象，由此被外界多有质疑。

主业单一业绩承压

此前短短半年时间内，中国化学就接连两次收到上海证券交易所关于其2015年年报的问询函，且问题直指其启东新材料产业园项目被终止等有关事宜。此外，中国化学四川项目亦因环保问题及投产盈利难而进展缓慢。

中国石化联合会供应商工作委员会沈姓负责人告诉本报记者，传统化工产能过剩较为严重，不只中国化学，去年行业内因业绩、资金和环保压力停工或暂缓的化学工程项目很多。

中国化学主要从事化工工程建设，业务结构单一，且集中在传统化工和煤化工领域，受制于传统化工基础性产业产能过剩、水资源及环境保护、经济技术水平和国际油价下跌等影响，2012年至2015年新签合同额持续下滑。

近两年财报显示，截至2014年12月31日，公司新签合同3254份，合同额 728.71 亿元，比2013年同期减少118.65亿元，减幅14%。2015年度，公司新签合同3331份，合同额 630.34 亿元，比2014年同期减少 94.70亿元，减幅13.06%。

“目前，化工行业产能过剩，整体形势不乐观，2016年1季度，化工行业固定资产投资增速创历史新低，再加上现在环保管制比较严，预计未来中国化学的化工板块订单还将继续下降，”中商产业研究院行业分析师马思明分析称。

而最新发布的中国化学2016年年中报显示，2016年上半年，中国化学净利润预减15%~20%。而其2015年营收635.32亿元、净利润28.42亿元，同比下降8.26%、10.24%。中国化学的业绩压力还在不断增大。

中国化学方面称，近两年受到国内外经济形势和化工、煤化工行业经济运行状况的影响较深，由于公司2014年、2015年新签合同的下滑，工程项目收入的确认滞后，导致2016年上半年营业收入和效益有所下降。“化工工程项目从调研立项到开工完工有几年的滞后期，前几年行业形势好大量工程项目上马，投资有些过热和盲目，”上述负责人表示，目前传统化工产品产能利用率不到70%，煤化工产业也全面收紧，预计公司较长时间内都将面临业绩下行压力。

订单减少的同时，公司的运营也存在不小的压力。其财报显示，受上游行业效益下降、建设资金到位影响，部分业主合同履约能力下降，个别已签订合同的项目无法按期开工，少数在建工程执行进度放缓，导致公司主营业务收入减少和利润迟迟无法实现。

2015年年报显示，截至本报告期末，公司在建项目共计 1499 个，其中：大项目 804 个，境外项目 105 个，未完成合同额高达1017.45 亿元。记者发现，在其公示的11项重大在建工程中，除了伊犁新天年产 20 亿立方米煤制天然气工程总承包项目、烟台万华搬迁一体化项目外，其他完成进度并不容乐观。

其中印尼CILACAP2×300MW 燃煤电站项目II期工程截止期是2015年底，但工程进度只有57.5 %;刚果蒙哥 1200kt/a钾肥项目工程截止期是2016年3月31日，但工程进度只有7.67%。而起始于2014年截至2017年的伊泰伊犁能源有限公司年产 540 万吨煤制油项目首期工程总承包和伊泰-华电甘泉堡200 万吨/年煤制油项目净化、尾气制氢装置及部分公辅工程建设工程承包合同工程完成度仅为1.5%和0.15%。

即使是已完成的工程项目中，其收到账款的风险也在增加。2013年末至2014年末公司的应收账款分别为67.92亿元和83.98亿元，应收账款增长23.65%。

而在年报中公示的5个公司重大诉讼、仲裁事项中，有三项都是拖欠工程款纠纷案，其中河北大港石化纠纷案中，大港石化因2011年停产已无财产可供执行。