融资并非当前产业发展的瓶颈,产业经济面临的最大挑战仍是产能过剩。长江商学院金融与经济研究中心9月7日发布的《中国产业经济2016年二季度报告》(下称《报告》)得出这一结论。
根据其调查,2016年二季度,仅有8%的企业反映资金不足,其中94%是生产型资金不足,而非投资型资金不足。
与此相对应的是,仅9%的受访企业在二季度进行了固定资产投资,扩张型投资(投资额超过企业资产3%)仅占2%,稍好于今年一季度,与去年同期持平。
《报告》认为,今年以来的经济刺激政策在局部显示出一些成效,与基础设施建设和房地产开发有关,资本品生产量改变了持续下滑的颓势,扩散指数从上季度的历史最低点34升至48。
不过,长江商学院金融与发展研究中心主任甘洁指出,这些政策的副作用也相当明显。一方面,固定资产投资虽然力度很大,但完全以政府为主导,民间投资不但未被带动,反而呈萎缩趋势,对整体经济的拉动作用有限。
另一方面,在宽松的货币政策下,大量信贷并未进入实体经济,而是涌入了房地产和大宗商品,引发资产价格迅速上涨。
在被调查企业中,在二季度有新增贷款的企业仅占4%,在没有新增贷款的企业中,93%认为企业并没有资金需求。
甘洁认为,尽管融资难、融资贵反复被强调,但现实是产能过剩导致企业缺少投资方向,也就没有融资需求,融资并不是制约产业发展的瓶颈。
数据显示,仅有4%的受访企业将融资列为制约下季度生产的因素,对大多数企业来说,订单不足对生产的制约更大。
甘洁对财新记者表示,产业经济面临的最大挑战仍是产能过剩。报告显示,目前仍有超过一半的行业、超过四分之三的地区产能严重过剩。
今年二季度,高达六成企业产品在国内市场供大于求,反映国内需求不足的扩散指数维持在历史最高点。
甘洁认为,在产能严重过剩这一制约条件下,货币、财政政策的刺激作用本来就有限。加之经济预期走弱,财政、货币政策难以发挥乘数效应,副作用更为明显,应谨慎使用。
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