机构：工业企业盈利状况总体改善

工业企业利润前8个月累计增速、8月单月增速均创下年内新高，延续今年以来的上升趋势。

9月27日，国家统计局公布数据显示，1-8月，规模以上工业企业利润同比增长8.4%，增速比1-7月加快1.5个百分点。

其中，8月利润同比增长19.5%，增速比7月加快8.5个百分点，为今年以来月度最高增速。

招商证券宏观分析师高明表示，即使考虑到2015年8月基数偏低，也基本可以确认2016年以来工业企业盈利出现总体改善的态势。

“去产能”推动工业品价格回升。PPI同比增速已从-6%回升至-1%。“降成本”推动企业业务成本持续下降，尤其是财务费用（累积同比增速约-3%）与利息支出（累计同比增速约-8%），使得每百元主营业务收入中的成本降至86.14元，同比减少0.2元。

除了供给侧结构性改革之外，工业产品需求也保持了相对稳定。数据显示，1-8月工业企业主营业务收入同比增长3.6%，增速比1-7月加快0.3个百分点，相对第一季度的提速已超过1个百分点。其中8月单月同比增速为4.9%，比7月加快0.6个百分点。

此外，产成品库存也继续保持下降。8月产成品存货下降1.6%，连续5个月下降，降幅较7月收窄0.2个百分点。产成品周转天数略降0.1天至14.4天。

高明认为，工业企业盈利延续改善的态势，可能会使7月以来制造业投资增速止跌回升的势头延续更长时间，这将有助于稳定固定资产投资和整体经济形势。不过需要注意，工业企业利润增速回升，可能会引发闲置产能的恢复，进而从供给侧阻碍盈利能力的继续改善。

申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示，工业企业利润增速继续大幅改善。主因是营收改善、PPI跌幅收窄及低基数效应。

从绝对量来看，汽车、钢铁和石油加工对企业效益改善贡献明显。从分所有制看，国企利润跌幅显著收窄，私企利润小幅回落。

1-8月国企利润下跌2.1%，较1-7月大幅收窄4个百分点；私企利润增速小幅回落0.3个百分点至8.4%。

李慧勇称，企业继续去库存，利润持续回升，经济短期无忧。我们上调全年工业企业利润增速预测至8%。