流域治理市场分析

流域治理市场概况

流域治理区别于传统的“点源污染治理”理念，是通过介入一个流域整体的水污染治理业务，形成上下游污染同步治理的格局。按照流域规模大小，可分为跨省流域治理、跨市(县)流域治理以及跨街乡镇的流域治理。随着经济增长速度减缓，政府预算日益紧张，同时又面临扩大和改善公共设施与服务的压力，环境治理的压力尤其是流域综合治理领域表现尤其明显。流域综合治理过去存在跨行政区域协调难、资本持续投入难、综合治理技术集成难、运营管理维护难等多方面问题。

继“水十条”后，环保部出台《关于全面推行河长制的意见》、《城市黑臭水体整治工作指南》(建城〔2015〕130号)、《重点流域水污染防治“十三五”规划编制工作方案》(环办函〔2015〕1781号)等文件，“河长制”明确了责任体系，黑臭水体治理标准明确，政策执行力进一步加强，全国流域治理市场迎来更大的机遇。

PPP的大力推广引发了流域治理模式的改革，一方面能满足地方政府在现有的财政预算内，充分利用社会资源、资本解决污染问题;另一方面能使企业在充分利用自己的资本和技术的过程中，完成政府的治理要求，最终收到回报。据统计，在20152016年国家发布的PPP项目清单上，共有70余项流域治理相关(不包括海绵城市建设)的项目，项目投资总额超过1000亿元，主要分布在贵州、安徽、山东、云南等省份。

开展流域治理的企业

传统水务行业的企业，擅长污水处理设施的投资、运营及长效管理，以首创、北排、北控、碧水源等为代表

首创集团

首创集团迈出了国内流域治污的第一步。2007年12月21日，首创集团与湖南省人民政府签订《战略合作协议》，整体打包投资湖南省湘江流域103个污水处理项目，负责污水处理设施的投资、建设和运营管理。依据国家有关规定和《湖南省市政公用事业特许经营条例》规定，通过授予特许经营权，首创投资50亿元、以BOT方式在湖南全省投资建设城市污水处理厂。投建后，北京首创从收取的污水处理费中获得相应的回报，运营30年后，所建的污水处理厂交付湖南省。此次合作中，公司首次尝试“统一规划、整体投资、分布建设、流域管理”的运作模式。自此之后，首创股份便不断在全国各流域实施“流域治理”理念，公司水务市场全国一盘棋的格局基本形成。

北排建设

北排建设作为老牌水务企业，经过四十余年环境治理实践，打造了集排水和再生水投融资、设计研发、工程建设、装备制造、运营管理在内的产业链综合实力，构建了北排集团、北排水环境发展公司(北排集团与国家开发投资公司国投创新合资)、产业基金于一体的融资蓄水池，具备向城乡广大客户提供流域或区域综合环境治理以及个性化菜单式服务的能力。

2015年2月12日，北排集团收到南宁市竹排江上游植物园段(那考河)流域治理PPP项目中选通知书。该项目是2015年国内第一个落地的流域综合治理PPP项目，对创新流域治理模式具有重要意义。南宁市竹排江上游植物园段(那考河)流域治理PPP项目主要包括河道整治工程、河道截污工程、河道生态工程、沿岸景观工程、污水处理厂建设工程、信息化监控工程、植物园湖水面工程等。项目采取PPP模式(政府和社会资本合作)，总投资11.9亿元，合作期限10年，其中建设期为2年，项目进入运营期以后，按季定期支付流域治理服务费。

北控水务

北控自2009年起进入水环境综合治理领域，公司在这一领域积累丰富的经验，是拥有多项工程咨询及设计资格的水务系统解决方案供应商，并取得北京凉水河、北京萧太后河、洛阳洛河等优质项目。

2016年9月8日，北控承接内蒙古自治区赤峰市中心城区防洪及环城水系治理工程PPP项目。治理河道包括锡泊河、英金河、阴河、半支箭河4条河流及小西沟、海苏沟等2条沟渠水道的治理，治理长度共计约为40.8km(其中新治理河道长度约33.0km，改建河道长度约7.8km)。该项目总投资额约31亿元，这是北控水务第一个采用股权基金形式投资的项目，也是北控水务目前单体投资额最大的项目。赤峰PPP项目的签约，标志着北控水务在产业基金战略方向的突破，同时又对环保行业以基金形式投资，资金体量大、业态复杂的水环境综合治理项目具有重要的示范和借鉴意义。

2016年10月10日，由北控水务和东方园林组成的联合体中标帝王级项目——通州˙北京城市副中心水环境治理(北运河生态带)PPP项目，项目总投资高达62.7亿元。其中，北控水务负责项目的投资、建设管理、运营，占联合体中的股权份额比例为70%。合作期限为25年，建设内容包括防洪排涝、水生态修复、农村截污治污、黑臭水体治理等。

从环保产业外部转变而来的以景观设计和建设为长项的企业，以铁汉生态、东方园林为代表

铁汉生态

铁汉生态成立于2001年，于2011年3月成为创业板上市公司。公司主营业务为生态环保与园林景观的建设与运营，属于生态环境建设行业。

对铁汉生态而言，作为上市民企，在PPP招标环节，由于政府资源好，资金成本低，再加上铁汉历史上就承接了较多BT项目，因此容易受到委托方的青睐，获得高质量的PPP项目。如2016年11月，铁汉生态与江西省水利投资集团有限公司、重庆康达环保产业集团有限公司、江西省水利水电开发有限公司、中国电建集团成都勘测设计研究院有限公司中标江西省抚州市抚河流域生态保护及综合治理PPP项目。项目工程总投资初步预算高达48.14亿元，公司承接工程的金额约为7.22亿元，约占项目总投资额的15%，占公司2015年度经审计营业收入26.13亿元的27.64%。本项目总体合作期限设定为20年，其中建设期2年，运营期18年。

东方园林

东方园林成立于1992年，发展成为中国园林第一股、全球景观行业市值最大的公司。伴随着业务的发展，东方园林实现了从景观建设到生态环保的跨界升级，布局生态环保全产业链，全方位解决中国生态问题。

近年来，东方园林一直致力于开拓全新的金融模式，作为开创中国水环境PPP模式的先行者，东方园林创新性地将生态金融概念引入到水环境处理中，与各类金融机构达成了紧密的战略合作，实现了向第三方金融模式和PPP投资模式的蝶变。截止2016年9月，累计已中标项目约30个，中标金额约800亿。

非环境产业的央企工程公司，以中建、中电、中国水环境集团为代表

中建水务环保有限公司

中建水务是中国建筑工程总公司(简称“中国建筑”)的全资子公司，成立于2014年1月8日，业务涉及水务、水生态、高端工业废水处理、分布式能源、固废资源化处理、土壤修复、大气污染治理等水务环保全产业链，聚焦EPC、PPP、BT、BOT等商业模式开展项目。

由于中建水务有雄厚的背景，自成立以来，已有不少流域中标项目：

2016年6月29日，中建水务环保有限公司丰宁满族自治县汤河流域综合治理PPP项目合作意向在北京顺利签约。汤河流域综合治理PPP项目总投资7.56亿元，项目合作期限为12年，该项目将采用海绵城市建设理念，通过低影响开发技术，打造自然海绵体保护京津水源地，再现生态美景。该项目是中国建筑首个流域治理PPP项目，于2016年9月正式开工。

中国水环境集团

中国水环境集团是中信产业基金旗下的水环境专业投资公司，是国内领先的综合水环境投资营运服务商和水环境治理环境行业的领跑者，是集投融资、设计、建设、运营为一体的全产业链，轻、重资产高度融合的水环境服务专业化企业。

中国水环境集团通过前期的系统调研和科学论证，摸清整个区域的污染因子，建立流域水环境承载力模型，提出总体技术路线，统一规划，分步实施。大理洱海环湖截污项目采用“特许经营+政府购买服务”的PPP模式，其中污水处理厂采用BOT(建设-运营-移交)模式，合作期限为30年，截污干管(渠)、提升泵站工程、生态塘库工程、再生水利用等工程采用DBFO(设计-建设-融资运营)模式，合作期18年，政府采用购买服务的方式向项目公司支付购买服务费，分为可用性付费和运营性付费。

未来趋势

总体而言，PPP模式的大力推广使流域治理市场迎来发展，推动了水务行业的变革。首先，订单趋向大型化，PPP模式的发展使行业的体量达到十亿级别，甚至不乏百亿级别的大单，对企业整合资金的能力提出了挑战。其次，项目要求公司具有总承包能力，打包推出的模式使越来越多的企业开始提供一揽子的解决方案，治理内容不仅局限于污染治理，对企业的综合治理能力提出更高的要求。其次，流域治理从过去的“点源式”订单过渡到“区域式”，治理难度加大、协调能力增强，对企业的技术、公关能力要求更高。最后，提高竞争门槛，加速行业洗牌，随着商业模式改变，政策执行力度加强，行业小而乱的局面将逐步改变，并购重组增加，行业洗牌加剧。

按照PPP的模式和项目整体承包的运作方式，未来流域治理行业还会将继续分化。部分大型企业朝平台化方向演进，还有一些公司朝着更专业的方向演进。中建、中电建、北控、首创等具有资金、资源、管理等方面的优势和资源整合能力的大型国企可能会优先受益，依托良好的资源关系和极低的资金成本前期接到订单比较多，但由于自身不能完全消化，往往在中标后还需要将项目分包出去，导致盈利能力不高，在后期可能慢慢演化成为平台公司。小型民企的服务对象可能不再是政府，而是中标后的社会投资人。对于纯民营企业来说，虽然运营能力强，但由于多数资金体量小，抗风险能力差，融资能力不强，因此难以获得高质量的大型PPP订单。