总需求未明显回升通胀难抬头

《经济参考报》记者综合多方预测，4月份由于猪肉、鲜菜等食品价格走低，或导致物价整体回落，居民消费价格指数（CPI）有可能回落至2%以下。

4月份以来随着各地气温的持续回升，各地蔬菜供应充分，带动食用农产品价格小幅回落。蔬菜和肉类价格都有不同幅度的下降，特别是猪肉价格累计下降幅度较大。截至4月20日，22个省市平均生猪价格和猪粮价比都跌至2015年以来的新低。交通银行首席经济学家连平表示，预计食品价格环比将继续小幅下降，回落幅度在1个百分点左右。同期国内非食品价格整体平稳，但4月国内成品油价迎来三连涨，预计将导致非食品价格与上月相比小幅回升至2.2%。同时，4月翘尾因素约为1.23%。综合以上因素，初步判断4月CPI同比涨幅可能在1.8%-2%左右，涨幅相比上月有小幅回落，或重回2%以下。

渣打银行大中华及北亚首席经济师丁爽也预测，已公布数据显示，4月食品价格下降，而由于食品价格通胀疲软，4月CPI或由3月的2.1%进一步缓和至2.0%。

中信证券首席经济学家褚建芳表示，4月猪价仍未开始阶段性反弹，需求季节性有所回落，供给仍然处于高位，因此市场上供需格局并未改善，使得猪价仍在周期内筑底。蔬菜方面，气温回暖导致蔬菜价格普遍出现环比回落。粮食方面，除了豆粕，其余主要产品价格同比增长均较前值回落。春节过后，旅游、娱乐等服务消费需求也将环比下降。综合来看，4月CPI仍将维持低位。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩也预计，4月CPI同比增速继续回落至1.7%，食品项的持续弱势是主要拖累。他预测，食品环比跌幅小幅收窄，其中猪肉、鲜菜及蛋类跌幅较大，鲜果价格因换季断档价格继续走高。非食品方面，布油价格在近两个月以来的强势是主要支撑，但受到基建、房地产投资需求下降的影响，黑色类价格仍较弱，非食品价格环比预计由负转正抬升至0.5%。整体来看，预计CPI环比降幅将收窄。

连平表示，今年以来市场一直有通胀重新抬头的预期，但一季度CPI同比平均为2.1%，低于市场预期。在总需求没有明显回升，国内货币供给增速明显回落的大背景下，国内并不具备高通胀的需求与流动性环境。因此，预计2018全年CPI同比的中枢不会超过2.5%，仍将低于3%的政策目标，更谈不上是高通胀，物价将不会成为年内宏观政策重点关注的目标。