60亿债券集中到期 永泰系“断臂求生”

“我都快成网红了”，传奇煤老板、永泰系实控人王广西在7月8日的媒体说明会上表示。

尽管语调轻松，但王广西的永泰系面临的压力并不小。他所创立的永泰集团及旗下上市公司永泰能源目前正面临着多年未见的偿债压力，仅永泰能源背负的债务就接近800亿元，今年7-8月还有60.9亿元各类债券集中到期。

目前，永泰系已经启动资产甩卖，不仅涉及上市公司出资额超200亿的资产，还牵动永泰集团，目前已先后退出了西藏永泰等两家企业。一向依靠杠杆融资狂飙急进的永泰系，生殖医疗、核电、金融等新兴板块先后生变，正处于创立16年以来发展的拐点。

200多亿资产大甩卖

7月15日，新京报记者自上海清算所获悉，永泰集团发布关于转让下属子公司西藏永泰100%股权的公告，称该笔股权转让价格为15.8亿元，受让方为：成都川宏实业有限公司、潍坊锦绣翔润投资管理合伙企业（有限合伙）。

永泰集团称，公司出售西藏永泰后，回笼了资金，降低了有息负债规模和财务费用负担，有利于改善公司现金流状况和资产财务状况，提高公司偿债能力。

在此之前，7月12日，新京报曾独家报道称，永泰系投资平台之一西藏永泰投资管理有限公司完成工商变更，永泰系近年来进军的生殖医疗资产已对外转让，接盘方有中信身影。

永泰集团在前述文件中表示，转让西藏永泰的价款为15.81亿元，永泰集团于2018年6月20日和6月21日分别收到2亿元和3亿元、合计5亿元股权转让款；抵偿永泰集团对受让方的债务9.34亿元；尚未收到股权转让价款1.47亿元。

7月13日，永泰能源公告，为了筹措资金，偿还公司债务，切实降低公司资产负债率，董事会同意公司拟定的第一批资产出售计划，具体包括徐州沛县发电项目、延安发电项目以及晋城银行股权等一系列资产，涉及项目初始出资额合计约238.01亿元。

新京报记者梳理发现，其中金额最高的是惠州石化项目（华瀛石油化工有限公司股权），主要资产包括1000万吨油品加工调和项目、1座30万吨级原油码头和3座2万吨级成品油码头项目、华晨电力股份公司49%股权等，金额102亿元。

截至2017年底，永泰能源总资产1071.7亿元，归属于上市公司股东的净资产243亿元。

7月15日，永泰相关人士告诉新京报记者，“这么多到期的债券，新的发不出去，老的要兑付，短期内处置资产是一个比较快的方式。已经有公司有意向前来收购，正在洽谈。”

此外，新京报记者还通过工商资料发现，永泰系控制的华瀛永泰深圳湾超级总部（深圳）有限责任公司7月6日完成工商变更，持股55%的永泰集团有限公司退出，目前已无持股份额。

出售新兴板块，回归煤电主业

公开信息显示，永泰集团成立于2002年，由出自江苏的传奇商人王广西创立，如今经过摸爬滚打，已经将永泰集团打造为山西最大的民营煤炭企业之一。目前，永泰集团主要产业有能源、物流、投资、医药和金融等板块。

据永泰能源2017年年报披露，王广西自2007年12月起控股本公司；自2013年9月起控股海德股份，自2016年7月起控股广泰国际控股。

近年来，以永泰集团为核心的永泰系从煤电主业展开跨界投资，其中一大方向就是生殖医疗。

2016年11月，永泰能源公告称，其全资子公司华昇资产管理有限公司所属医疗投资基金收购成都西囡妇科医院有限公司股权已于近日完成过户，此次股权过户完成标志着永泰能源正式进军辅助生殖医疗。

在此番永泰系出售生殖医疗板块之前，永泰系曾将生殖医疗资产从上市公司永泰能源剥离至永泰集团旗下。

据永泰能源2017年10月公告，永泰集团旗下西藏永泰接盘了永泰能源所属全资公司西藏华晨医疗科技有限公司所持有的华昇资产管理有限公司100%股权，转让价格为15.3亿元。

永泰系跨界的另一大方向是核电。

2016年11月，永泰能源公告称，公司与核电巨无霸中国广核集团有限公司签署《项目合作协议》，以不低于30亿元人民币的出资额投资英国欣克利角核电项目，占中方投资人股权投资总额的10%。有券商报告称，此次参股投资显示出公司强大的优质项目资源获取能力，将对公司未来的发展空间和业绩增长产生深远影响。

此外，永泰系还在金融板块长期布局。2017年2月，永泰能源发起设立的众惠财产相互保险社获保监会开业批复并完成工商登记，业务范围包括信用保险、保证保险、短期健康和意外伤害保险等。2017年3月，永泰能源公告称，拟认购晋城银行增资扩股股份27100万股，认购总金额为50969.68万元，本次增资扩股完成将持有晋城银行11.9555%股份，将成为晋城银行第一大股东。

然而，在永泰系持续跨界新兴产业的时候，其煤电主业的经营并不理想。

永泰能源2017年归属于母公司所有者的净利润为6.02亿元，同比下降9.97%，主要原因系本期非经常性损益同比减少所致。

根据一季报，永泰能源实现营业收入46.69亿元，营业利润6.59亿元，其中投资收益就达到7.32亿元，而归属母公司扣非后的净利润仅为-1.94亿元。

永泰能源在2018年度第四期短期融资券募集说明书中表示，受煤炭价格波动的影响，电力板块成本增加，发行人存在经营性业务亏损的风险。

如今，永泰系昔日押注的上述几大新兴板块均已生变，除了生殖医疗板块已对外转让外，英国核电项目、晋城银行股权等资产均出现在第一批资产出售清单上。

7月15日，永泰相关人士告诉新京报记者，这笔资产出售之后，上市公司未来将会更加聚焦煤电主业，监管和银行也希望上市公司更聚焦主业。

对于未来是否还会跨界，永泰相关人士表示，还没想那么多。

现债券违约，永泰能源负债近800亿

永泰系此番“断臂求生”，与其资金筹措不无关系。

7月5日，永泰能源公告称，永泰能源2017年度第四期短期融资券（债券简称：17永泰能源CP004）应于7月5日兑付本息。截至2018年7月5日终，公司未能将足额本息兑付资金划付至银行间市场清算所股份有限公司，构成实质违约。据披露，17永泰能源CP004的发行总额15亿元，应付本息金额16.05亿元。

7月8日，王广西在北京举行的媒体见面会上表示，首先要反思自己，没有管控好负债规模和负债率。对于违约后的工作，王广西透露，我们有150亿的资产还要出售，还将实施240亿元左右的债转股。

事实上，由于持续性跨界投资，永泰系长期以来依靠杠杆融资扩张。

截至2017年末和2018年3月末，永泰能源负债总额分别为783.84亿元和782.26亿元，资产负债率分别为73.14%和72.95%。

在此情况下，永泰能源长期实施“以债养债”，亦即借新还旧来偿债。

比如7月3日，永泰能源在上海清算所、中国货币网披露了永泰能源2018年度第四期短期融资券相关发行公告文件，基础发行规模7亿元，发行金额上限10亿元，发行日为7月5日，将募集资金全额用于偿还发行人本部即将到期的债务融资工具。

然而，这次“以债养债”的计划并未成功。7月5日，永泰能源公告，鉴于近期市场波动较大，经主承销商与发行人协商一致，决定取消本期短期融资券的发行。当天，永泰能源步入15亿债券违约。“7月5日，公司2018年度第四期短期融资券取消发行，导致公司2017年度第四期短期融资券未能如期兑付”，永泰能源称。

永泰能源在2018年度第四期短期融资券募集说明书中称，2017年全年永泰能源经营性净现金流45.82亿元，财务费用36.14亿元，经营活动净现金流对金融负债覆盖率较差，现金流利息保障倍数较低。

“公司2015-2017年合计投资净现金流出合计320.19亿元，投资现金缺口大幅增大，以及公司存续债务到期、大量借款滚动使公司资金缺口较大，需要通过大量融资解决，导致公司的刚性负债快速增长，给公司流动性带来进一步影响”，永泰能源称。

目前，永泰能源面临的短期偿债压力仍然不小。

截至2017年末和2018年3月末，永泰能源短期借款分别为131.93亿元和137.03亿元，一年内到期的非流动负债分别为176.62亿元和173.91亿元，短期债务规模较大。

“2018年7-8月，永泰能源有60.9亿元各类债券集中到期，部分投资者对永泰能源短期偿债能力出现担忧”，永泰能源在募集说明书中表示。

2018（第十四届）中国分布式能源国际论坛详情请点击