后两个月煤市忧喜交加，年底煤价仍有上涨机会

冬季耗煤高峰来到，11-12月份，南方进入传统的枯水期，水电逐渐退去;西南地区水电运行减弱，“西电东送”数量减少，沿海、沿江地区火电压力加大，南方煤炭需求将转旺。此外，大秦线秋季集中修结束，铁路积极发力，增加运量，冲刺全年奋斗目标。下游方面，受冬储拉动，即使下游电厂库存高位，但冬季，取暖负荷增加，加之山西、内蒙地区部分资源将集中供应华北、东北电厂，下水货源容易出现供应紧张局面。因此，下游沿海电厂会全力抢运，增加船舶运力拉运北方港口，促使沿海煤炭市场趋紧，港口运输繁忙。

后两个月，对煤市不利因素依然存在，受中美贸易战影响，经济下行压力加大;加之环保限产对制造业活动抑制作用较为明显，房地产调控的影响继续存在，国际贸易争端扰动因素仍存，地方政债务风险高企使得各地基建投资减速。今年后两个月，制造业下行压力存在，经济不振，促使电厂耗煤量难有增量。有利和不利因素交织在一起，预计今年冬季，沿海六大电厂日耗会保持在65万吨左右，同比去年略有下滑;此外，无论是全国重点电厂还是沿海六大电厂存煤、接卸港存煤均处于高位，促使下游拉运积极性减弱，大量采购的欲望不强;而对煤市还有一个最大的利好就是进口煤炭数量受限，国内市场的采购量会增加一些。

进入冬季，东北、华北和华中地区的取暖负荷增加，而华东地区空调负荷增加，全国重点电厂的耗煤量和沿海电厂的需求将双双提高，市场环境好于夏季。而北方地区天寒地冻，主要发煤港口的运输也受到大风、寒流、冰冻等恶劣天气干扰，港口煤炭发运效率放慢;预计今年年底，煤炭市场吃紧，港口现货会出现供不应求，刺激市场煤价格小幅上扬。

今年，沿海煤市再现淡季不淡，旺季不旺的现象。九月份，电厂开始阶段性补库，加上秦港限量风波，环渤海港口大量压船，以及大秦线检修之前的抢运，拉动港口煤价出现小幅上涨。进入十月份，受利好和不利因素势均力敌影响，我国沿海煤炭运输保持平稳，煤价波动变化不大。