降温、大雪，年底煤价最后的机会？

煤市真情实况

产地方面：山西地区，主产地煤炭市场疲软运行。整体煤矿坑口价格弱势小幅下行，个别煤矿价格下调5-20元/吨。陕西榆林神府地区，块煤需求较差，部分矿块煤价格下调10-20元；末煤价格稳中小降，大部分煤矿销售一般，有少量库存；鄂尔多斯地区需求未见好转，个别煤矿库存依然较高，末煤价格持续下行，部分煤矿价格再次下调5-10元。

港口方面：据了解，临近年底煤矿减产、停产情况增多，加上煤价大幅下滑，市场发运积极性降低，调入量持续低位；而在电厂耗煤增加的情况下，下游电厂拉运积极性较前小幅有提升，环渤海四港库存整体下滑。2018年12月26日，北方四港区总场存2305.3万吨，其中，秦皇岛港场存592.5万吨，曹妃甸港场存919.1万吨，京唐港场存595.6万吨，黄骅港场存198.1万吨。价格方面，近期港口需求有所增加，但下游还盘抑价偏低，贸易商出货仍比较困难，实际成交偏少，现动力末煤（CV5500）主流报价580-585元。（12月26日，最新一期（2018年12月19日至2018年12月25日）环渤海动力煤价格指数报收于569元/吨，环比下降1元/吨。

电厂方面：尽管近期电厂平均耗煤需求有所增加，但下游电厂在库存较高及下月外贸煤炭补充预期等影响，补库需求改善空间仍显有限。12月26日数据显示，沿海六大电库存1612.19万吨，日耗73.54万吨，存煤可用天数21.92天。

进口方面：今年前11个月，煤炭进口量已略超去年全年总量27090万吨。考虑海关平抑进口目标，今年最后一个月会有多少进口煤通关目前仍充满不确定性，但预计环比将会进一步下降。当前对于明年的进口煤政策目前仍未有具体的明确消息。据最新消息称，防城港本周库存与上周相比并无太大变化，外贸煤大约260万吨左右。港上本周卸了两船印尼煤，大部分国际煤还在港外，不允许靠卸。

年底煤价的最后机会

当前，港口煤价不断下行，5500大卡煤跌至580元/吨附近。但基于以下几点判断，当前无需对煤价过度悲观，市场也多认为当前煤价已跌至谷底，加之新一轮降温降雪将至，煤价或止跌企稳。

一是近期煤价快速下降，已逐步接近进口煤与长协煤价格，一是贸易商从产地到港口发运成本严重倒挂，贸易商目前多不愿低价抛货。

二是临近春节，终端用户仍有补库需求，当前煤价处在相对低位，终端或趁机抄底，拉运积极性将有所提升。

三是降温、暴雪将至，日耗或有大幅增加，日耗增加库存消化，沿海用煤宽松的格局或有所缩紧。

需要注意的是，年底煤价或止跌企稳，但反弹幅度不会太大。毕竟今冬的供需结构与去年相比大不相同，终端电厂库存全年高位；且进入一月份，进口煤也将通关，将再次对国内煤价形成压制。