港口动力煤现上涨小苗头 涨幅后劲有多大？

当前整体市场较为平淡，但07合约即将进入交割，港口煤种结构性短缺问题并无实质性改善，短期现货仍偏强势运行。

近日主产地煤矿价格稳中有涨，港口发运成本仍处倒挂，贸易户发运不积极，港口可供市场流通的货偏少，尤其低硫煤现货供应还是趋紧，下游询货采购较前期略增，整体报询盘价格在小幅提升。现CV5500动煤主流价605-610元，CV5000动煤主流价525-530元。

6月27日中国煤炭资源网最新一期的CCI动力煤价格显示，CCI5500动力煤价格报607元/吨，较上期价格继续上调2元/吨，较上月同期价格下调6元/吨或1.0%；CCI5000动力煤价格报528元/吨，较上期价格上调2元/吨，较上月同期价格水平上调6元/吨或1.1%。

下游方面看，截至6月27日，沿海六大电厂库存1757.7万吨，周环比减少44.5万吨，同比增加258.2万吨；日耗煤60.4万吨，周环比减少6.1万吨，同比减少9.8万吨；可用天数为29.1天，周环比增加2天，同比增加7.8天。

目前部分贸易商认为，短期市场煤价还是有支撑，有上涨的可能，但下游需求支撑不强，煤价也有下行的可能，预计7月份煤价还会维持波动运行。

另据内蒙古某贸易商表示，现在港口出货量还算正常。后期要看坑口产量提升情况和下游耗煤负荷情况。据说陕西榆林煤管票要放松，现在各站台库存都很低，供应偏紧，下游耗煤提升预期虽不高，但毕竟是迎峰度夏，还是有支撑。总体感觉短期煤价还会是高位运行。

当前市场已经到了变盘临界点，变数来自两点：一是消费端，传统旺季动力煤需求增加的证实与证伪；二是供给侧，“三西”主产地产能释放的加速或趋缓。

期货日报分析指出，后期煤炭价格向上向下的空间都将有限。受宏观经济数据低位摆动和能源消费转向清洁低碳政策的制约，电煤消费趋缓，煤价上方存在“天花板”；而若煤价掉头向下，生产和运输成本将是煤价坚固的“钻石底”，加之安检和环保是重中之重，在煤价跌破矿方心理价位时，相信会有更多政策出台刺激煤价回到合理区间。

根据发改委、能源局联合发布的《关于做好2019年能源迎峰度夏工作的通知》：迎峰度夏即将到来，煤电油气运需求将大幅增加，局部地区高峰时段仍存在保障压力。为了全力保障能源要素供应：1）晋陕蒙等重点产煤地区要带头落实增产增供责任，加快释放优质产能，增加有效资源供给；2）大型煤炭企业要积极挖潜增量，发挥表率作用；3）鼓励赋存条件好、安全有保障、机械化水平高的生产煤矿，通过产能置换重新核定生产能力，持续增加有效供给。

东吴证券最新研报认为，伴随着迎峰度夏即将到来，煤炭需求有望持续提升，虽然目前港口库存仍处于历史高位，但是煤炭价格已经显露抬升态势，进入旺季后局部地区煤炭供需仍然存在偏紧可能，而这也是此次政策出台的主要意图。

产地方面看，陕西榆林地区煤价整体平稳，部分煤矿表示前期降价后部分销售有所好转，库存下降明显，价格小幅探涨10元，多数煤矿表示需求一般，加之煤管票稍有宽松，短期涨价支撑不强；鄂尔多斯地区部分矿受港口煤价持续上涨影响，贸易商采购积极性提高，煤矿出货良好，煤价小涨5-10元/吨，矿方表示目前当地治超煤管票管控严格，站台物流园库存较低，临近迎峰度夏，煤价易涨难跌；山西晋北多数煤矿保直达电厂供应，库存较低，价格暂稳，受港口价格上涨带动，部分洗煤厂小幅上涨5-10元。

展望三季度的夏季行情，曾宁黑色团队最新研报指出，民用电存在比6月份环比不低于25%的增量，带来全社会用电量环比不低于12%的增量；且厄尔尼诺气候带来的夏季降水的超发，水电大坝在防洪泄水中浪费了大量的水能，那么新增用电仍旧主要由火电贡献，火电的表现预计仍旧亮眼。那么为时两个月的高日耗旺季需要增加市场采购以维持电厂安全常备库存，而即将到来的“70周年大庆”也可能再次使得供给端产出受限，春季以来的低供给弱需求将可能向低供给高需求转化，随着旺季的升级，终端逐步进入被动去库存阶段，预计8月份开始会出现一波较为明显的反弹，反弹高度可看630元/吨。