港口下穿580，市场要看长协“脸色”

港口方面，台风过后，随着天气转好，北方港口动力煤市场稍显活跃，但因雨水冲刷过后煤质下滑以及需求不佳，煤价保持下行的态势运行。与此同时，华南地区温度回升，六大电日耗反弹至76万吨，同时库存向下消耗至1655万吨，存煤可用近22天高位，电厂整体需求偏弱，少量刚需采购，低硫高卡煤一般可按靠泊指数接货，而对于湿煤、水泡煤，下游压价严重，买卖双方分歧，整体成交有限。

现Q5500大卡煤已经跌落至580元/吨以下，买方意向接货价575元/吨左右，5000大卡煤价格跌落至500元/吨以下，买方意向接货价495元/吨左右。据了解，昨日山西某品种煤5000大卡，S1的煤成交价500元/吨。

产地方面，榆阳地区在产煤矿整体销售情况不佳，为减少场地存煤，部分矿减产降价，降价幅度10-40元/吨；由于下游用煤企业仅保持刚需性采购，府谷地区部分矿降价出货，降幅10-20元/吨。陕西：张家洼煤矿面煤上调10元/吨，籽煤38块上调20元/吨；方家畔煤矿籽煤、面煤、原煤下降15元/吨，三八块降5元/吨；麻黄梁煤矿3-8块、混煤、籽煤价格各下调20元/吨，过筛面价格下调40元/吨；双山煤矿8-15块、3-8块价格各下调20元/吨；金牛煤矿末煤价格下调20元/吨；白鹭煤矿末煤价格下调10元/吨；柳巷煤矿精面价格下调15元/吨，混块价格下调10元/吨。

昨日鄂尔多斯地区煤炭公路销量为150.6万吨，日环比下降16.6万吨，为加快出货，部分矿煤价下调5-16元/吨。内蒙当地讲究“鬼节”，拉运量有所下降，昨天部分司机就已经有停运的了，矿上拉煤车大幅减少。黄陶勒盖煤矿部分煤种下降10-15元/吨。满来梁、高家梁煤矿部分煤种下调10元/吨；益民矿部分煤种下调10-16元/吨；蒙大矿业洗精煤、伊化矿业混煤、洗中块下调10元/吨，伊化矿业洗精煤下调15元/吨。大唐国源矿精煤下调20元/吨。

进口方面，当前印尼煤和澳洲煤离岸价暂稳。人民币兑美元汇率已连续多日破7，再加上国际海运费近期有所上涨，使得进口煤到岸成本有所增加，贸易商采购较为谨慎，进口煤成交活跃度较低，市场较为平静。

运价方面，受前期台风影响，船期大多在下周，运力较为紧张，加上近日南方高温持续扩散，电厂日耗上升，煤炭需求少量释放，船东挺价信心增强，不过受制于终端库存较高，采购积极性暂时有限，运价支撑减弱，整体小幅探涨。截至8月14日，进江航线北方-江阴(2W)运价为33-34元/吨，日环比上涨0.5元/吨；秦皇岛-广州（5-6 W）船舶平均运价为35.9元/吨，日环比上涨0.6元/吨。

夏季将去，动力煤“缺席”旺季，以下因素将带来煤市的一些隐忧。

内产增加，总量与结构性双优化：从分地区煤炭产量来看，陕西省由于矿难后的安检限产影响，5月份之前一直处于减产状态，前5个月同比减少近3000万吨，但是伴随着安全大检查的结束，原计划6月30号检查结束，7月份放量生产，现实情况却是6月份生产便大幅放量，当月生产6362万吨，同比去年都有12.5%的增幅，将同比减量迅速拉回到只有1100万吨左右的较小差值。而从晋蒙两地来看，上半年数据更加亮眼，在陕西同比减量1100万吨的同时，两地实现累积9000万吨以上的同比增量，使得全国总量同比增加6000万吨以上。从煤炭生产品种来看，陕西地区生产的煤种基本上都是动力用煤，且全省生产的煤炭70%以上都在陕北的神府煤田，这一块完全属于优质低硫、高卡煤种，随着三大路局的降费保供，陕煤出陕能力增强，上半年一度出现的低硫高卡煤结构性短缺现象甚至交割煤难寻的状况得到较大的改善。

进口存变，下游疑似时间差操作：自2016年供给侧改革以来，国内煤炭产量迅速减少，为弥补市场供需缺口，进口增加明显，但是由于国外煤炭到港成本优势明显，为防止低价劣质煤炭对国内市场产生较大冲击，同时从质量与通关总量上进行进口煤的管控措施。2019年以来，随着煤炭进口量的逐月攀升，进口通关配额收紧再度出现，尤其是7月份进口量达到3288万吨，1-7月份累积进口超过1.87亿吨，按照2018年额度，剩余5个月的额度不足1亿吨，再次引起市场对下半年进口量的担忧。

需求低迷，气候影响拖累夏季煤耗：从今年的气候情况来看，厄尔尼诺天气先是影响了二季度的水电，春季降雨量的增加，直接推升了水电的持续高发，二季度水电增量月均200亿千瓦时以上，直接影响煤炭消耗月均在600万吨以上；再是沿海雨季的延长，使得全国大范围内进入高温的时间点同比去年晚10天左右，导致高温时间较短，气候的影响拖累夏季沿海煤耗日均减少近10万吨，推导到全国火电厂就是约100万吨的量。

库存恶化，多环节累积犹如堰塞湖：纵观各环节的库存，高基数与低耗速的特点，致使库存犹如堰塞湖一般的存在。首先终端电厂在长协与进口等措施的保障下，需求的低迷降低了去库存的速度，在本就高基数的前提下，旺季去库存几近失败，当前的库存几乎接近于电厂可以容纳的最高库存；电厂去库存的失败，直接减少的是距离最近的江内港口与华南沿海港口的拉运与采购，而上游港口的疏港与进口的到港仍旧存在；与下游港口类似，中游的环渤海港口虽有疏港的执行，但调入持续大于吞吐的净盈余，将库存累积到历史同期最高位置。有效化解的方法只有从两极入手，一是供给端减产缩量或进口的配额大幅收紧，间接加速各环节库存层层去化；二是需求端消耗增加，直接加速库存的去化。而从目前情况来看，中短期内能够看到的有效措施主要从供给端考虑，即“70周年大庆”引起的安监限产与进口配额的收紧。

总体来看，煤市远忧渐近，市场风向看长协议价。在市场价跌破长协价诸多支撑位之后，下游终端可能在利润驱动下选择市场采购以保障正常库存，由此可能对市场产生一定的支撑，价格可能会出现抵抗性的反弹。但是长协价格亦是参考现货价格动态调整，因此对于底部区间的预期还需看长协的议价。