2019年8月全国煤炭市场景气指数较上月回升7.5个基点

2019年8月份，工业生产、投资增速均回落，火电负增长，不过钢铁、建材行业生产超过预期，拉动煤炭消费小幅增长;煤炭产量保持较快增长，煤炭进口连续两月走高;全社会库存高位小幅回落，价格基本维持平稳，煤炭市场景气度在上月低位基础上有所回升。进入9月份，煤炭供给稳定运行，煤炭需求季节性回落，市场预期依然悲观，煤炭价格平稳，预判市场景气指数将回落。

一、2019年8月份煤炭市场景气指数基本情况

8月份，全国煤炭市场景气指数分别为-14.8点，在上月低位基础上有所回升，比上月终值(-22.3点)回升7.5个基点，市场景气度处在“偏冷”区间。

图1：2016年以来煤炭市场景气指数走势图

(一)煤炭需求同比小幅增长，需求偏异指数回升。8月份，工业增加值增速继上月回落1.5个百分点之后，又较上月回落0.4个百分点;当月固定资产投资增速回落0.9个百分点，其中房地产开发投资增速回升0.9个百分点，民间投资增速回落0.5个百分点。在房地产长开发投资持续较快增长的拉动下，当月生铁、水泥产量同比分别增长7.1%和5.1%，而火电量由于全社会用电量增长相对平稳以及水电增长较快，同比下降0.1%，降幅比上月收窄0.5个百分点。由于火电降幅收窄，生铁、水泥增长于预期，当月煤炭需求由上月的下降转为小幅增长，结合前期煤炭需求波动情况，测算8月份煤炭需求偏异指数为6.7点，比上月终值-0.9回升7.6个基点，仍然处在合理区间。

图2：2016年以来煤炭市场需求偏异指数走势图

(二)存煤回落，供求平衡指数有所回升。8月份，煤炭消费量日均环比小幅增长，规上煤炭产量日均环比小幅下降，煤炭进口基本平稳、仍在高位，全社会煤炭库存有所回落。结合前期库存情况综合测算，8月份供求平衡指数为-2.9点，比上月终值-7.6点回升4.7个基点，反映煤炭市场供求基本平衡。

图3：2016年以来煤炭市场供求平衡指数走势图

(三)心理预期指数低位徘徊，市场预期悲观。8月正值迎峰度夏高峰期，但火力发电量负增长，煤炭需求累计增速总体呈回落态势;煤炭优质产能释放继续发挥作用，煤炭产量保持较快增长;下游用户库存仍然较高，全社会存煤旺季回落幅度不及常年，市场预期仍然悲观。测算当月市场预期指数-27.4点，比上月终值(-31.9点)回升4.5个基点。

图4：2016年以来市场预期指数走势图

(四)煤炭价格小幅涨跌，价格偏异指数基本平稳。8月份，煤炭市场旺季不旺，动力煤市场价格基本平稳、部分地区略有下降，优质焦煤价格小幅上涨，部分地区配焦煤价格也有上涨。结合前期价格变动情况，测算8月份煤炭价格偏异指数为-10.6点，与上月终值(-10.3点)基本持平、略有回升。

图5：2016年以来煤炭市场价格偏异指数走势图

二、2019年9月份煤炭市场景气指数预测

(一)煤炭需求回落。从经济基本面看，固定资产投资连续两月回落，特别是8月当月回落至4.2%，是今年以来的最低水平;制造业投资1-8月同比仅增长2.6%，增幅回落0.7个百分点;民间投资累计增幅4.9%，也回落了0.5个百分点;房地产开发投资1-8月虽然仍保持了10.5%的较高增速，但已连续四个月回落，房屋新开工面积同比增长8.9%，增幅比1-7月回落0.6个百分点，也已连续四个月回落;仅有基础设施投资增速是回升的，1-8月增长4.2%、回升0.4个百分点，总体上支撑煤炭需求的终端动力呈回落趋势。从季节因素看，今年的迎峰度夏煤炭需求旺季不旺，进入9月份后，季节性需求明显回落，9月前26日沿海六大电厂日均耗煤量环比上月月均下降10.1%，同比增长5.7%。考虑到前期及上年同期基数影响，预估煤炭需求偏异指数将出现回落。

(二)煤炭供求向偏松方向发展。进入9月份，煤炭需求进入淡季，由于7、8月份煤炭需求旺季不旺，用户库存仍然偏高，加之沿海地区台风天气影响，沿海六大电厂9月26日存煤比上月末下降3.0%，CCTD主流港口9月19日存煤比上月末下降3.2%，预计从全月看全社会煤炭库存可能上升。结合前期库存变化情况，判断煤炭供求平衡指数将有所回落。

(三)市场预期依然悲观。从供给端看，前8个月规模以上企业煤炭产量同比增速达到4.5%，随着70年大庆的日益临近，产地火工品管控日趋严格，主产区供给短期受到一定制约，但并未对市场供给有明显影响，煤炭进口量8月份达到3295万吨，预计煤炭供给相对充足;从需求端看，随着天气转凉，降温用电需求明显回落，叠加工业开工相对不足，尽管水电出现消退迹象，但清洁能源发电依然保持较高增速，火电厂开工率偏低，煤炭需求进入淡季;从运输看，尽管大秦线检修提前至9月中旬，但在检修期间货源分流至蒙冀线，铁路运输趋紧情况并未出现，近期国内海上煤炭运价指数呈回落趋势。综合各方面因素影响，市场预期仍然较为悲观，预计8月份市场预期指数将低位回落。

(四)市场价格基本平稳。截至9月21日，全国市场交易煤炭平均价格指数比上月末回落0.5%，其中秦皇岛港5500大卡/千克动力煤市场交易平仓价比上月末上涨5元/吨。总体上煤炭市场价格基本平稳，预计煤炭价格偏异指数与上月基本持平。

综合以上分析，9月份四项基础指标中需求偏异指数、市场预期指数和供求平衡指数将呈回落态势，价格偏异指数基本平稳，预估全国煤炭市场景气指数将出现回落。