国家电网发债50亿：电力体制改革或对业绩有负面影响

国家电网展开大手笔募资。

新京报记者自上海清算所获悉，国家电网有限公司(以下简称“国家电网”)披露2019年度第三期短期融资券募集说明书，本期发行金额50亿元，发行期限366天，发行日为2019年11月20日，用于补充公司在经营过程中的营运资金需求。

今年前三季度，国家电网实现净利润434.26亿元，同比下滑12.77%。国家电网称，未来的电力体制改革可能会对公司业务、经营业绩和财务状况造成负面影响。

目前，国家电网正加大改革，并于昨天密集推介了12个重点混改项目，其战略重点——泛在电力物联网的建设也在加速。

前三季度业绩下滑

国家电网募集说明书显示，“十三五”期间，公司固定资产投资将超过2万亿元，较大的固定资产投资需要一定的配套营运资金;同时，电网运行维护成本、与电力用户的往来应收款项等也需要营运资金。公司计划将本期短期融资券募集的50亿元资金用于补充公司在经营过程中的营运资金需求。

国家电网是全球最大的公用事业企业和电网企业，是我国最大的电网建设运营商，排名《财富》世界500强第二位、中国企业500强第一位。

财务数据显示，2016年-2018年，国家电网实现经营活动产生的现金流量净额分别为3730.30亿元、4642.17亿元、4315.11亿元。2019年一季度，国家电网实现经营活动现金流净额为1060.46亿元。2019年前三季度，国家电网实现经营活动现金流净额为3477.39亿元，同比增长5.56%。

与此同时，国家电网披露，2016-2018年度，随着公司不断加大电网建设力度，投资性现金净流量连续为负，分别为-3569.37亿元、-4269.90亿元和-3521.43亿元。2019年1-3月，公司投资性现金净流量为-1013.01亿元。

国家电网表示，目前公司主要筹资途径为银行借款和发行各类债券，2016-2018年公司筹资活动产生的现金流量净额分别为-377.10亿元、-393.59亿元和-822.66亿元。取得借款收到的现金分别为2689.22亿元、3062.26亿元和2665.10亿元。2019年1-3月，公司筹资活动产生的现金流量净额为147.45亿元。2019年前三季度，国家电网筹资活动产生的现金流量净额为-248.56亿元，同比下滑0.58%，公司称这是公司各类融资增加所致。

在负债方面，2016-2018年，国家电网的负债总额分别为18994.58亿元、21880.73亿元、22276.01亿元，2019年一季度国家电网的负债总额为22004.71亿元。2016年末、2017年末和2018年末，国家电网的负债总额较上年末分别增长10.53%、15.19%和1.81%。2019年3月末较2018年末下降1.22%。从公司负债结构来看，国家电网负债以流动负债为主。

截至本募集说明书签署之日，国家电网待偿还中期票据余额165亿元，待偿还短期融资券余额70亿元，待偿还超短期融资券余额229.9亿元。

说明文件显示，中诚信国际评定国家电网有限公司主体信用等级为AAA，评级展望为稳定。中诚信表示，国家电网信用良好，与银行等金融机构保持良好的长期合作关系，被合作银行授予最高的信用等级，授信空间充足，间接债务融资能力强。截至2018年12月31日，国家电网有限公司获得境内外银行授信总计19418亿元人民币，其中未使用12601亿元人民币。

取得高评级的国家电网，其盈利能力正出现下滑。

募集说明书显示，2016年-2018年，国家电网营业总收入分别为20918.15亿元、23600.06亿元、25602.54亿元，逐年增长。2019年一季度，国家电网实现营业总收入6240.48亿元。

归母净利润方面，2016年-2018年，国家电网实现归母净利润649.94亿元、753.59亿元、540.74亿元，在2018年度出现下滑。2019年一季度，国家电网实现归母净利润150.79亿元。

2019年前三季度，国家电网实现营业总收入19869.83亿元，同比增长3%，实现净利润434.26亿元，同比下滑12.77%。

加速泛在电力物联网建设

国家电网业绩为何下滑?募集说明书显示，主要原因是一般工商业电价下降所致。

新京报记者注意到，就在10月9日，国家电网党组理论学习中心组(扩大)进行集中学习，公司党组书记、董事长寇伟强调，要确保完成全年经营目标，狠抓开源节流、降本增效，积极开拓用电市场，强化金融国际业务等领域风险防控，确保公司稳健经营。

寇伟在前述会议上强调，要持续深化公司改革工作，以更高站位、更大力度推进电力体制改革、混合所有制改革、内部改革等方面的重点领域和关键环节工作。

国家电网表示，随着电力体制改革的进行，公司会在服务质量、输配电成本等方面逐渐面临更多监管压力。未来的电力体制改革可能会对公司业务、经营业绩和财务状况造成负面影响。

在2002年以前，中国电力工业为发输配售电一体化体制，收入全部来自对用户的售电收入。2002年，中国实施电力体制改革，保持输配售电垂直一体化，将发电资产剥离成立独立发电集团，并单独制定上网电价。

近年来，输配电价改革引发市场关注。

2017年，国家电网按照国家发改委全面加快输配电价改革要求，完成除西藏以外所有省级电网输配电价改革工作。输配电价改革完成后，对电网企业监管由现行核定购电售电两头价格、电网企业获得价差收入的间接监管，改变为以电网资产为基础对输电收入、成本和价格全方位的监管。电网企业按照政府核定的输配电价收取过网费。

国家电网指出，随着改革的进行，公司会在服务质量、输配电成本等方面逐渐面临更多监管压力。未来的电力体制改革可能会对公司业务、经营业绩和财务状况造成负面影响。

近年来，国家电网将战略重点转向泛在电力物联网。

今年3月，国家电网“泛在电力物联网”建设工作部署电视电话会议在京召开，董事长寇伟指出，当前公司最紧迫、最重要的任务就是加快推进泛在电力物联网建设。

10月12日，国家电网有限公司泛在电力物联网建设工作推进电视电话会议在京召开，公司董事长、党组书记寇伟表示，今年是泛在电力物联网建设的开局之年，现在距离年底还有不到三个月的时间，公司上下必须以更大的力度、更大的决心，确保完成全年建设目标。

目前，泛在电力物联网建设已取得不菲效果。

11月18日，国家电网官网披露文章介绍，国网福建电力与各市政府签署独具地方特色的战略合作协议，带动上下游产业链，共建能源生态圈，与政府、能源客户、供应商等相关方形成“利益共同体”;国网电动汽车公司打造“e约车”智慧出行平台，打造集出行服务、车辆管理于一体的智慧出行平台;国网电商公司与中国建设银行合作推出“双百亿”普惠金融工程和全线上、纯信用、低成本的“电e贷”产品，预计全年面向中小微企业授信200亿元，依托电费业务场景优势，服务中小微企业发展。公司与阿里、腾讯、百度、京东、华为、中联通等22家互联网企业和有关央企进行35次交流座谈，促进新兴产业孵化运营机制的建立。

国家电网表示，公司将进一步加强与能源电力企业、互联网企业、装备制造企业、金融机构、科研、高校等单位的合作，广泛吸纳和应用业界先进成果，与社会各界携手努力，共同推动泛在电力物联网建设。