港口煤价久违地上涨 其持续性仍需看消费“脸色”

四月下旬以来，在“协会呼吁限产保价”、“煤电长协签订”、“电厂日耗恢复至去年同期水平，并有望继续增加”、“大秦线检修，配套港口库存下降”、“进口煤干预政策”等利好消息带动下，煤炭市场正逐步走出低谷。CCTD环渤海动力煤现货参考价格指数在保持平稳运行十多天后，于今日开始上涨。秦皇岛港方面，部分低硫煤种已有按指数小幅上浮交货，或助推煤价企稳反弹，有部分用户开始询货抄底。笔者认为，港口煤价虽出现反弹，但上涨幅度不大，预计五月中旬，煤价涨幅能达到10元/吨左右；而市场转好的氛围和煤价上涨的持续性，需关注下游需求回升和限制进口煤的力度。目前制约市场持续转好和煤价持续上涨的因素有以下几点：1、市场供过于求的局面并未完全扭转，除秦皇岛港以外，曹妃甸、京唐港库存依然高位；叠加南方电厂堆存的部分进口煤尚未消化，煤炭市场供需依然相对宽松。2、电厂存煤可用天数保持在23天左右，处于高位；加之未到“迎峰度夏”之前的抢运时节，下游采购并不积极。在环渤海港口，除了优质低硫煤以外，其余煤种价格继续按指数小幅下浮出货。3、国际煤价持续走低，刺激国内对低价进口煤的采购需求；今年以来，进口煤炭比重明显增加，尤其华东、华南地区电厂加大了对外贸煤的采购力度，减少了国内煤炭拉运。4、上月底，下游集中拉运了一波，而进入本月，采购积极性逐步下降，秦港下锚船再次降至20艘。未来利好因素增多，如稳增长政策力度有望继续加大，基建投资、财政刺激和货币政策发力，推动经济企稳向好。疫情对国内经济的影响有所减弱，第二产业陆续全面复工，第三产业也逐步恢复正常，用电量出现好转。此外，新基建有力拉动市场需求，“新基建”计划在2020年投资规模达到3.3万亿，同比增长26%。随着“新基建”稳步推进，或将带动用电量增长，推动煤炭需求逐步回升。