汽车业转型升级喜获金融助力

　　2016年03月初，人民银行等八部委印发了《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》（以下简称《意见》），文件指出，为进一步增强金融服务能力，突破工业转型发展面临的融资难、融资贵瓶颈，相关部门提出了若干建议和意见，加大金融对工业供给侧结构性改革和工业稳增长、调结构、增效益的支持力度。

　　中融创投基金管理（北京）有限公司董事长兼总裁曹鹤在接受本报记者采访时表示，此次出台的《意见》不仅条款详细，指导性强，而且可行性较高，针对性明显，将以金融手段加快汽车行业转型升级的步伐。

        维度一汽车金融受益最大

　　国务院发展研究中心市场经济研究所所长助理王青认为，受《意见》影响最大的首先是汽车金融业。

　　《意见》指出，"鼓励银行业金融机构在风险可控前提下，适当降低新能源汽车、二手车的贷款首付比例，合理扩大汽车消费信贷，支持新能源汽车生产、消费及相关产业发展。"王青认为，汽车金融被美国通用汽车公司第八任总裁艾尔弗雷德·斯隆视为影响美国汽车市场快速发展的四大重要因素之一，虽然近年来我国汽车消费金融呈现较快发展态势，但消费信贷渗透率和国外发达国家相比仍较小，《意见》的出台或将在一定程度上提升汽车消费信贷的渗透率，而由整车企业建立的汽车金融公司或将成为《意见》指导下首批行动的金融机构。

　　不过，王青强调，目前影响我国汽车金融行业发展的重要因素不仅仅是信贷渗透率过低，还包括我国汽车金融公司的发展受到制约，例如贷款利率自主调节性较差。中国汽车工业协会高级顾问顾翔华建议，相关部门应适度放开对汽车金融公司贷款利率的限制。作为汽车金融业的重要组成部分，目前我国汽车金融公司的贷款利率所受政策约束较多。

　　据了解，尽管政策允许汽车金融公司的利率存在10%~30%的浮动，但汽车金融公司的资金大多来自银行借款，受限于严格的监管、有限的经营范围以及单一的融资渠道，这就决定了汽车金融公司所提供的利率要高于相同业务的银行利率，大大降低了汽车金融公司的竞争力。只有汽车金融公司"火起来"，我国汽车金融行业才能健康稳定发展。

　　维度二新能源汽车的强心剂

　　新能源汽车是《意见》出台的直接受益者。"此次出台的《意见》中出现了一些较新的名词，值得汽车企业关注，例如'合同能源管理'。"王青如是说。在加快工业信贷产品创新方面，《意见》指出，"大力发展能效信贷、合同能源管理未来收益权质押贷款、排污权抵押贷款、碳排放权抵押贷款等绿色信贷业务，积极支持节能环保项目和服务。"对于目前正如火如荼发展的新能源汽车产业来说，无疑是一个利好信号。

　　王青解释，"合同能源管理"即节能服务公司与用能单位以契约形式约定节能项目的节能目标，节能服务公司为实现节能目标向用能单位提供必要的服务，用能单位以节能收益支付节能服务公司服务费用的节能服务机制，该商业模式最先发展于西方发达国家，近两年成为国内汽车行业关注的焦点。王青建议，新能源汽车企业可与城市的公交公司、客运公司及出租汽车、分时租赁等公司共同探讨，开拓"合同能源管理"方面的新型商业合作模式。

　　曹鹤认为，对于目前利润较低，又急需快速发展的新能源汽车企业来说，《意见》提出的"大力发展绿色信贷业务"无疑是一支强心剂。如果新能源汽车企业的融资途径得到拓宽，未来可通过抵押未来收益权获得更多融资，为其发展提供更坚实的经济基础。

　　维度三加快零部件行业洗牌

　　《意见》提出，加强和改进对企业兼并重组、不良资产处置的力度和效率，积极稳妥推进工业化解过剩产能和库存。曹鹤分析，2016年我国宏观经济下行压力较大，汽车产业正迈入转型升级的深水区，兼并重组将成为新一轮热点话题。但由于行业成熟、国有企业占比较高，曹鹤认为，目前整车企业之间出现大规模兼并重组的可能性较小，《意见》或将对零部件行业的兼并重组起到推波助澜的作用。

　　据了解，2015年可谓汽车零部件行业的"重组年"，无论是国际企业，还是国内企业之间，亦或是国内外企业间，兼并重组的案例层出不穷。作为汽车行业转型升级的"先遣部队"，我国零部件行业目前正面临"大洗牌"，不少有并购意向或是重组意愿的企业由于缺乏资金和有效融资途径，正处在观望期。

　　《意见》明确表示，将拓宽工业企业兼并重组融资渠道，"允许符合条件的工业企业通过发行优先股、可转换债券等方式筹集兼并重组资金。对于暂时困难、未来现金流有合理市场预期的工业企业来说，通过债务重组等多种方式可有效降低债务负担和杠杆率。"曹鹤表示，在未来的两年间，我国汽车零部件行业中以往看似不可能的兼并重组项目将有望实现，《意见》的出台将加快这一进程。

　　维度四利好中小型创业公司

　　值得注意的是，《意见》中着重提到了"支持金融机构在有效管控风险的前提下，落实好无还本续贷、循环贷款等小微企业流动资金贷款还款方式创新，降低小微企业'过桥'融资成本。"曹鹤分析，《意见》将为我国汽车行业的中小型创业公司提供更有利的融资环境。

　　"今年国家将积极鼓励更多投资公司和金融机构把资金投入实体经济，《意见》的出台恰好证明这一点。因此，在未来一段时间内，会有更多投资者将目光转向我国汽车行业内的中小型创业公司，推动更多创业者进入汽车行业。"曹鹤说。

　　此外，《意见》积极鼓励我国汽车企业进入国际市场"搅局"。此前，中国汽车工业协会常务副会长董扬指出，我国汽车出口行业近几年持续低迷，需要至少2~3年的时间才能完善海外工厂投资建设等战略布局。

　　商务部研究院国际市场研究部副主任白明也建议，有一定经济基础的汽车企业可选择在全球经济低迷时期积极布局海外市场，加大投资力度，或可获得较好的发展机遇。《意见》中提到的"进一步提高'两优'贷款支持力度，支持生产型海外项目建设"，将对我国汽车企业的国际产能合作产生积极的推动作用。