小鹏汽车有多智能，资本市场就有多期待

资本市场对智能汽车多看好，看看小鹏汽车IPO就知道了。

北京时间8月27日晚间，小鹏汽车创始人何小鹏完成了6年前许下的承诺，敲响了纽交所的钟声。正式在纽交所上市。成为继蔚来、理想之后，第三家赴美上市的中国新造车公司。

根据了解，小鹏汽车股票代码为“XPEV”，本次IPO发行量为9973.3334万股ADS，每股15美元，此外，小鹏汽车还授予承销商30天选择权，允许承销商购买之多14,959,999股美国存托凭证。小鹏汽车的美国存托证券预计于8月27日在纽约证券交易所开始交易，股票代码为“XPEV”，根据惯例成交条件，预计发行将于8月31日交割。

在电动化和智能化浪潮中奔涌的中国新造车企业，是此时资本市场最热爱的宠儿。情绪被渲染的一浪高过一浪，越是往后，情绪越是热烈。一个月前轰轰烈烈在美上市的理想热度犹在，而后上市的小鹏汽车则寄予了更多期待。这种热烈的情绪无需多言，几个简单的数字就能说明一切：

因认购火爆，小鹏汽车拟发行9973万股ADS，相比此前披露的8500万股ADS，增发了约1433万股ADS，另外还赋予承销商1496万股ADS超额配售权。

火热的认购潮让小鹏汽车毫无意外的收到了超额的募资额。资本市场对小鹏的看好超越了先上市的蔚来和理想。 

小鹏汽车总融资额高达17.2亿美元，发行估值为114.2亿美元。远远高出了蔚来和理想上市时10亿美元和11.5亿美元的总募资额。

市场信心的愈发充足，让小鹏汽车成功站上了新能源汽车企业历史上定价估值最高和融资规模最大IPO企业的位置。同时，小鹏汽车也成为了国内新造车公司中最”有钱“的企业。

有钱到什么地步？小鹏汽车创始人何小鹏身家一夜之间暴涨了200亿。“敲钟”当日，何小鹏身后豪华“鹏友圈”为日后提供资金保障。其中包括阿里的俞永福、小米的雷军、IGD的杨飞、晨星的刘芹、GGV的符绩勋、红杉中国的刘青和经纬创投的张颖这样的全球顶级机构投资者。

被资本市场强势看好，小鹏长在了投资人审美上？

如果有人认为估值还多少有些泡沫，那么股价绝对是实打实的真金白银。8月28日0时55分，小鹏汽车顺利迎来在纽交所挂牌上市后的第一笔交易，开盘价23.1美元，较发行价上涨幅度超过55%，盘中最高涨幅甚至超过60%。截至收盘，小鹏汽车首个交易日报收每股21.22美元，较发行价上涨41.47%。8月28日晚间，小鹏汽车第二个交易日再次上涨7.4%。

高估值，高股价。这对这家刚刚成立六年的中国智能汽车企业来讲，已经有了绝对的信心支撑。

而之所以备受热捧，背后逻辑大概率是小鹏长在了投资人的审美上——资本市场对智能汽车的极度看好和期待。 

这在特斯拉身上已经得到了完美的印证。普通消费者眼中，特斯拉正式正逐渐演变成一个像苹果一样电子的、智能化的科技产品。

而从汽车制造的角度讲，作为一家美国纯电动车企，特斯拉凭借其对智能汽车的重新定义，以及软件驱动硬件的创新性产品开发逻辑，使其为汽车制造业带来颠覆性的改变，迅速成为智能汽车领域的头部企业。深受资本追捧。

据《英国太阳报》报道，现年49岁的马斯克总资产已经飙升至1000亿美元。巨额的财富获得则得益于近半年来特斯拉股票的飙升。2020年以来，特斯拉股票上涨幅度达400%，其市值已经接近两个丰田，成为全球市值最高的汽车制造商。

此外，国内新能源市场优势正在聚集。老虎证券CEO曾在采访中表达了投资人对新造车的投资逻辑：“随着特斯拉在上海落户，加速带动国内电动车产业链技术升级，再叠加中国政策扶持及人口红利的因素，中国有望成为全球汽车产业电动化、智能化的核心市场，规模发展潜力巨大。”

与此同时，智能汽车得到国家顶层设计的支持。今年1月，交通部联合多家车企制定包括安全规范、通讯协议在内的技术标准，为未来无人驾驶、车联网等智能汽车产业发展奠定技术基础。今年2月，发改委等11部委联合出台《智能汽车创新发展战略》。再次明确了智能化汽车的战略地位。这些反应在资本市场上，将成为巨大风口。

国内新造车企中，小鹏汽车的强智能化标签，满足了资本市场对智能化的期待，全赖于其建立起的智能汽车技术护城河。 

2190天：筑起自研技术护城河 

“敲钟”现场，小鹏汽车创始人何小鹏激动的表示：“过去6年，我们做了一件大胆的事情，我们一直坚信，智能汽车是未来。今天，小鹏汽车进入新的台阶。迈过这个台阶，我们会有更多的粮草、更多的信任、更多的支持，来迎接智能汽车时代真正的到来。”

在人人皆谈智能化的今天，小鹏汽车希望成为智能汽车的代表。自小鹏汽车成立那一刻起，程序员出身的何小鹏便将智能化贴在了最明显的位置。

六年时间，2190天，小鹏汽车早就凭借自研，建立起了技术的护城河。成为了业界少有的从设计到研发到制造全产业环节全部自给的新造车企。

为此，小鹏汽车投入了大量人力物力。数据显示，2019年和2020年上半年，小鹏汽车研发支出分别为20.7亿元和6.3亿元。分别占公司总收入的89.2%和62.9%。

相比之下，理想汽车2019年研发费用为11.69亿元、2020年前三个月研发费用为1.89亿元。

小鹏研发投入也远远大于全球车企研发投入占比。从普华永道国际会计事务所发布的2018年全球企业的研发支出榜单来看，宝马研发投入占全球营业额的5%，戴姆勒和丰田分别占各自营业额的3.6%和5.4%。

此外，在小鹏3676名“同学”中，研发人数占40%。这40%中，汽车硬件研发人数占66%，智能操作系统研发17%，自动驾驶研发占17%。值得一提的是，小鹏自动驾驶研发队伍高达300人，如此大规模的自动驾驶研发团队，在国内车企并不常见。

强大的硬件研发和庞大的自动驾驶队伍为小鹏自动驾驶提供了更大的可能性。招股书显示，小鹏将自身定位为“全栈”自动驾驶技术开发商。这意味着其具备全栈的自动驾驶算法能力。

在创始人何小鹏的意识里，他喜欢特斯拉，却认为特斯拉并不符合国情。“开始最有价值的用户数据积累的方式，应该是去打动那些工作几年的互联网人或者科技人，只有他们才会真正去折腾一台智能汽车。”“车企是可以通过OTA迭代的方式不断去提高自动泊车成功率和易用性的。在这一条线上，特斯拉实际上并没有做太多的运营跟迭代。”

于是，其自研的源于中国路况的自动驾驶辅助系统XPILOT 3.0版支持“高速自主导航驾驶”与“停车场记忆泊车”功能，提供高可靠性的自动驾驶辅助和自动泊车技术。

小鹏还披露了XPILOT3.0版自动驾驶辅助系统的数据收集：

ACC总行驶里程超过2510万公里，平均利用66%；

LCC总行驶里程达1110万公里，平均利用率43%；

自动泊车次数达23万次、自主泊车成功率高达80%以及290万张带注释的照片。这些将帮助小鹏汽车更好的训练自动驾驶算法。目前，小鹏P7已经搭载了该系统硬件。

强大的自研能力下，小鹏成为国内唯一成功自主研发出可用于商业化的自动驾驶软件系统。

这也让小鹏与特斯拉在模式上重逢。过去几年，特斯拉的软件收入已达10亿美金。年纪轻轻的小鹏汽车，超过98%的用户选择了装有XPILOT2.5或者XPILOT 3.0版本的智能版车型。这意味着，绝大部分消费者认可小鹏的智能化。

车云小结：

截止7月31日，小鹏共销售18741辆小鹏G3和1966台小鹏P7。小鹏用自研技术建立起属于自己的销量堡垒。而在美的成功上市，带来的最直接影响莫过于短期之内资金的足够充沛。这将让在自研投入上拥有充足的底气，进一步强化企业的智能化标签和技术的护城河，奔向小鹏理想的千亿市值。