转型新能源举步维艰?拿什么拯救你，力帆汽车?

　　近日，力帆控股于 2018 年 8 月 6 日与国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安”)办理了股票质押式回购提前购回交易。

　　重庆力帆控股有限公司(以下简称“力帆控股”)在过去的两年内已总计质押力帆实业(集团)股份有限公司(以下简称“力帆股份”)达20余次，而据2017年年报显示，力帆集团目前的资产负债率是75.72%，高于70%的警戒线。

　　资产负债率是期末负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。

　　对企业来说：一般认为，资产负债率的适宜水平是40%～60%。2017年度报告显示，力帆股份在2017年取得了126亿元的营业收入，但是净利润只有1.7亿元。

　　有业内人士指出，之所以屡次进行股权质押，急需资金输血，是由于力帆汽车“死磕”新能源，试图借新能源汽车这一“神药”实现弯道超车。

　　传统燃油车业务将调整

　　8月6日，力帆控股与国泰君安证券股份有限公司办理了股票质押式回购提前购回交易，解除了力帆控股所持公司原质押给国泰君安的股份 54，400，000 股，占公司总股本的 4.16%。记者了解到，力帆控股在过去的两年内已总计质押力帆股份达20余次。

　　谈及数次的质押股份，力帆股份证券金融中心回应记者，股权质押融资快、成本低、影响小，为上市公司股东较为常用的融资方式之一。因为是分成很多笔做的，确定会存在归还与续作这样的循环操作。此外，公司经营正常，资金链正常。各种债券也按期兑付，从未出现过违约，大股东力帆控股基于对公司前景的看好，一直也在不断增持。目前力帆控股资信状况良好，质押也在可控范围内。

　　通常开拓一个全新业务，需要投入的成本是相当巨大的。对于力帆来说也并不例外。记者查阅发现，近几年力帆集团债务率较高。2015年至2017年，力帆股份的资产负债率分别为72.61%、76.74%和75.72%，而同行业上市公司的平均水平约为56%。

　　对此情况，力帆股份证券金融中心回应，力帆进入新能源较早，坚定新能源，聚焦新能源。在新能源上投入大量财力物力。公司积极响应国家号召，降杠杆，随着资产的盘活，资产负债率会下降，财务结构将会得到改善。力帆股份占地740亩的重庆鸳鸯工厂将搬迁，新生产基地将投资75亿元。预计力帆股份可获得约15亿~25亿元的土地出让收益。

　　根据公告显示，7月10日，力帆股份发布了6月产销快报数据， 6月力帆新能源汽车产量达982辆，同比增长454%;新能源汽车销售801辆，同比增长270.83%。

　　然而，力帆汽车的乘用车销量却令人堪忧。据中国汽车工业协会统计，2017年，力帆乘用车全年销量为20.98万辆，相比2016年下降了22.94%。其中力帆传统乘用车全年累计销售132794辆，这个数据放在主流车企实在不够看，甚至还不及部分热销车型一款车的全年销售量。

　　这家从2003年开始布局，2007年正式进入汽车行业的汽车企业发展至今，目前在售的产品包括12款传统燃油车和两款新能源汽车，产品线涵盖轿车、SUV和MPV，但自2012年达到18.09万辆的历史最高水平后便开始走下坡路，年销量始终在10万辆上下徘徊，难见起色。

　　力帆股份证券金融中心预估，从产销数据得知，新能源已在逐步放量。预计2018年力帆新能源汽车的销售收入将首次超过燃油车的销售收入。

　　有业内人士分析，在传统燃油车市场增长放缓的形势下，新能源汽车将成为力帆股份业绩增长的重要利润源。而其在传统燃油车的落寞，不免让外界猜测是否会渐渐形成“一边倒”的形势，被迫转向新能源方向。

　　豪赌新能源汽车

　　事实上，力帆集团很早便在新能源领域有所布局。2015年作为力帆集团转型的关键一年，公司将以前所未有的大投资修建“能源站+换电”方式，向新能源汽车转型。

　　不过，公司起初转型并不顺利。2016年10月，因为涉嫌骗补，力帆被取消了2016年中央财政补助资金预拨资格。其实，在“骗补”风波落下实锤的前一个月，力帆涉嫌“骗补”的消息就已经不胫而走，当时力帆股价跌幅达5.36%，市值蒸发超过6亿元。力帆集团被取消了2016年中央财政补助资金预拨资格。骗补风波过后的力帆新能源汽车销量开始出现断崖式下滑。数据显示，2016年力帆新能源车总销量为4343辆，同比暴跌62.98%。2017年销量回暖，但也只有7738辆，而比亚迪的当年销量则是113669辆。

　　在此背景下，力帆集团仍坚持继续扩大自身在新能源汽车领域的投入。2017年，力帆集团恢复申报新能源汽车推广应用推荐车型资质，2018年4月，力帆集团在2017年财报中提到，预计今年公司销售收入较2017年增长15%。而在接受记者采访中，其负责人明确表示，预计2018年力帆新能源汽车的销售收入将首次超过燃油车的销售收入。

　　力帆相关负责人称，力帆新能源经过几年沉淀，在车型质量、续航里程、充电效率上都有显著提升。目前已上线A级、B级电动轿车多款车型。MPV电动车型、物流电动车等已上车型公告目录。除发力多款车型外，力帆新能源还可根据客户需求定制充、换电能源补给方式满足不同运用环境。此外，全新的智能新能源车型在开发中。

　　时下，新能源汽车各个势力争相布局，抢占补贴政策退坡的市场，原本在燃油车市场很落寞的边缘企业能有机会弯道超车?新能源汽车能否成为他们的“药神”? 事实上，在新能源领域，与比亚迪、北汽、上汽等主流车企相比，力帆新能源业务尚处于起步阶段，无论是电池业务还是租赁业务，都未占据市场优势地位。面对国内汽车市场日益激烈的竞争态势，为在众多品牌中站稳，获得一席之地，力帆必须加大在产品研发方面的投入，打造深厚的技术基础，同时针对市场需求投放好的产品，才有望脱颖而出。